周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操作模(mó)式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买(mǎi)入(rù)，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受(shòu)限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和低(dī)配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自(zì)身经(jīng)营(yíng)改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗)旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接(模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端或有望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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