5月23日，医药股开盘拉(lā)升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新等(děng)涨超1％。

　　医药板块今年以来(lái)持(chí)续处于低位水平，具有较(jiào)大吸引力。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历史较低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特(tè)估主题(tí)行情逐渐熄火后，医药板块(kuài)作(zuò)为老赛(sài)道(dào)是(shì)否能有反(fǎn)弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还有(yǒu)新的业绩驱(qū)动因(yīn)素？本文将(jiāng)详(xiáng)细162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口解(jiě)析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善(shàn)

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季(jì)度的影(yǐng)响将会逐(zhú)步消(xiāo)退，医药行业的基本面正继(jì)续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药(yào)板块（创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑(huá)58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药除(chú)外(wài)）存(cún)在(zài)一定的估值(zhí)修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍(bèi)提(tí)升(shēng)至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季(jì)度，创新药板块(kuài)的营收与去年同期相(xiāng)比(bǐ)增加了6.56％，研发(fā)总(zǒng)支出(chū)的(de)增(zēng)速(sù)达到了+15.25％，研发(fā)支(zhī)出占(zhàn)收(shōu)入的比例达到了(le)38.07％，与2022年(nián)第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块(kuài)市值/净现金已经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行(xíng)业的经营(yíng)数据来看，除去创新药(yào)和疫情受益(yì)细分领域，医药板块中(zhōng)具有(yǒu)较好成长能(néng)力的低估值板块有原料(liào)药、医(yī)疗设备、血(xuè)制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多(duō)创新药、器械企(qǐ)业的产品销售前(qián)景，国内市场仍未达到预期(qī)，原因(yīn)在于近几年(nián)来，由于老(lǎo)龄化，国内医保支出(chū)并未增(zēng)加(jiā)太(tài)多，增速中的(de)增(zēng)量大(dà)部分(fēn)都(dōu)被用于(yú)疫情相关行业(yè)。

　　这也(yě)是为什(shén)么，国内的医疗行业，增(zēng)长(zhǎng)速度并不快(kuài)。首先，结构性(xìng)的分化是非常明显的，传统药企(qǐ)必须要给创新留出空间，比如在过去的三年中，港股创新药企(qǐ)的年化营收增(zēng)速高达(dá)70％。对(duì)本土医(yī)药企(qǐ)业而言，要实现高(gāo)速发展，必须要(yào)双管齐下，在本(běn)土市场之外(wài)拓展国际市(shì)场(chǎng)。

　　02

　　医疗(liáo)新(xīn)基(jī)建仍是(shì)

　　医药投资的胜(shèng)负(fù)手

　　目前在总需(xū)求复(fù)苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背景下(xià)，医药板(bǎn)块中有刚性需求的新基建板块(kuài)或是最(zuì)具有(yǒu)确定性的领域之一，一定程度(dù)上或仍是今(jīn)年医药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续(xù)推进优质医(yī)疗资源扩容下沉、区域(yù)平衡分布，医疗新基(jī)建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召开新闻(wén)发布会，重点介(jiè)绍优质医疗(liáo)资(zī)源下移、区域平衡布局(jú)。县医院作为县级医(yī)疗卫(wèi)生服(fú)务网络的龙头，连接着(zhe)城乡卫生服(fú)务体系。长期以来(lái)，国(guó)家卫生健康委通过开展(zhǎn)三(sān)级医院对口帮扶(fú)等方式，引导优质医疗资源下移，不(bù)断(duàn)提高(gāo)县级(jí)医院的综合实力。

　　今后，继(jì)续推(tuī)进人才(cái)、技(jì)术、管(guǎn)理的下移，通过城市三级医(yī)院的对口(kǒu)支援，托管，建立医联体，远程(chéng)医疗等多(duō)种形式，满足县域居(jū)民的基(jī)本医疗(liáo)卫生需(xū)求，为(wèi)普通疾病在市县范围内解决(jué)奠(diàn)定坚实的基础(chǔ)。

　　会议同时指出，在接下来的(de)工作中，将继续推进(jìn)临床重(zhòng)点专科“百千万”工程，指导各(gè)地按照“搭平(píng)台，建载体，促(cù)融合”的思路(lù)，重点加(jiā)强群(qún)众需求(qiú)较大的心血管外科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻(má)醉(zuì)科、小儿科、精神病(bìng)学、病理(lǐ)学等专科建(jiàn)设，补齐资(zī)源短(duǎn)板，完成(chéng)预期(qī)的(de)建设任务。随着具(jù)体政(zhèng)策的出台，相关(guān)的基层(céng)医疗器械市场或(huò)将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗成像器材(cái)、生命信息设备(bèi)和心血管耗材相关(guān)的板块(kuài)将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较大的发展(zhǎn)空间。其(qí)中的个股(gǔ)有(yǒu)：联影医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐(lè)普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗器(qì)械市场持(chí)续扩(kuò)张。随着国(guó)家继续支持优(yōu)质医疗资(zī)源扩(kuò)容下沉(chén)的(de)政策，在(zài)未来(lái)，医疗卫生资源的(de)分布将(jiāng)会得到优(yōu)化，促进更(gèng)多优质的医(yī)疗资源向下扩容，释放(fàng)更多中、基层医疗机构(gòu)的采购需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中提出要加强医(yī)疗(liáo)卫(wèi)生领域(yù)的基础设(shè)施建设(shè)的背景下，预计(jì)医疗器(qì)械采购将(jiāng)更加宽松，这将推动医(yī)疗器械市场的快速(sù)发(fā)展。在政(zhèng)策推动(dòng)下，国产(chǎn)品牌有望(wàng)凭借(jiè)高性价比的优(yōu)势(shì)加速进入(rù)医(yī)院，长(zhǎng)期而言，随着多项政(zhèng)策支持的持续加强，国产替代将(jiāng)逐步(bù)加速，相关大型医(yī)疗器械(xiè)的龙头(tóu)厂(chǎng)商将会(huì)抓(zhuā)住放量的机会，实现快(kuài)速发展。

　　华富(fù)证券建(jiàn)议关注(zhù)国内高端医疗(liáo)设(shè)备的龙头(162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口tóu)企(qǐ)业(yè)：迈(mài)瑞医疗162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口、联影(yǐng)医疗(liáo)、澳华内镜、开立医疗、海(hǎi)泰新光。这些(xiē)企业(yè)具有较好的(de)产品(pǐn)性能、较(jiào)好的渠道(dào)和较强的研发能力(lì)。

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