在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的(de)追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易(yì)所上市(shì)公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分(fēn)低(dī)估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿(yì)日(rì)元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会(huì)涉(shè)及(jí)相关的汇(huì)率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议(yì)投(tóu)资(zī)者在自己能(néng)力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净(jìng)流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流(liú)入(rù)方向来看(kàn)，资金(jīn)净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是(shì)易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数(shù)的回(huí)调，当(dāng)前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和(hé)配套电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两大动(dòng)能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流(liú)出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关(guān)注计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)行(xíng)业。

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