尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计(jì)5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度(dù)已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得(dé)全(quán)A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调(diào)整，时免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间(jiān)会(huì)有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预计(jì)，基(jī)本(běn)在一季(jì)报披(pī)露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整一段时(shí)间，估计在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维(wéi)度(dù)业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势(shì)，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报(bào)认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗(chuāng)口(kǒu)期的(de)到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节(jié)进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据(jù)量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的(de)量与价，给(gěi)相关(guān)电子(zi)厂(chǎng)商免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券4月(yuè)16日(rì)研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚(fú)通(tōng)信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源杰(jié)科技(jì)。

　　同(tóng)时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的(de)价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端(duān)设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势(shì)明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持(chí)续(xù)催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等。

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