昨夜，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上(shàng肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内)限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，上(shàng)述品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情的波及(jí)范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第(dì)一(yī)波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量(liàng)后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多(duō)增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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