财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局(jú)AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家)治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家(shù)都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也(yě)许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动(dòng)写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏(piān)股基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一(yī)季度(dù)新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的(de)人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济(jì)复(fù)苏相对温和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存(cún)安(ān)全距(jù)离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能(néng)源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们(men)对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金增持(chí)了(le)宁(níng)德(dé)时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财(cái)联社记者(zhě)采访(fǎng)时(shí)提到(dào)，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市(shì)场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家，短期内也很难(nán)在(zài)A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注度(dù)持(chí)续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察(chá)到各个领域的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力(lì)、模型(xíng)三层(céng)中建(jiàn)议(yì)投资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是(shì)很多科技(jì)股在过(guò)去几年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产(chǎn)业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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