AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上(shàng)市(shì)公司宣(xuān)布(bù)试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者(zhě)关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季(jì)报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报(bào)中部分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写(xiě)道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以及(jí)新(xīn)能(néng)源(yuán)开发(fā)和(hé)利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律(lǜ)法规(guī)和伦(lún)理准则(zé)，以保(bǎo)护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在(zài)季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人(rén)工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心(xīn)在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段，提(tí)升组织信息计算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来越意识到数(shù)字化的(de)重(zhòng)要(yào)性(xìng)。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来(lái)发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布(bù)成(chéng)为百(bǎi)度文(wén)心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过(guò)百度智能云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理选择了(le)积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季(jì)报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的(de)计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股的机会(huì)，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半年(nián)开始增持软件，当(dāng)时基本(běn)处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技(jì)板块内会持续(xù)有个股(gǔ)投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳(wěn)和(hé)新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积极(jí)的一派。他在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他(tā)所管理的基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长期竞(jìng)争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛(luò)药(yào)业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发(fā)展模(mó)式(shì)转变，数据(jù)成为新(xīn)的(de)生(shēng)产要素，高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升(shēng)，充分(fēn)利(lì)用好(hǎo)云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过(guò)信息技(jì)术(shù)全方位(wèi)赋(fù)能传统(tǒng)行业，从生产和服(fú)务端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的(de)通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等(děng)，这(zhè)是一(yī)个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的(de)基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地(dì)产(chǎn)行(xíng)业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模(mó)型(xíng)路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的(de)通用(yòng)性。这(zhè)属于科(kē)技史上的(de)一次重大创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多个(gè)行业将极大(dà)受益于这(zhè)一技术的(de)应用和(hé)普及。未来我们(men)应该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋(qū)势外，今年(nián)市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科(kē)技创新(xīn)周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部(bù)分(fēn)成长股是未来关(guān)注(zhù)的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为，就如同去(qù)年(nián)三(sān)季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源(yuán)板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季(jì)度(dù)布局了不(bù)少人(rén)工智能相关(guān)的标的，在一季度对TM一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人T板块(kuài)有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季(jì)度的(de)市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。

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