5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存(cún)款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是(shì)促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出(chū)于(yú)自身经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银(yín)行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏(piān)好大幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的必(bì)要(yào)性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上限下调(diào)也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的(de)调(diào)整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调(diào)调(diào)降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利率(lǜ)则为(wèi)下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今(jīn)年(nián)以来的调(diào)整更(gèng)多是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延(yán)续近期(qī)银(yín)行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间的(de)存款的(de)利率调整，当下(xià)有必(bì)要一(yī)次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为(wèi)当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的一定的(de)资金投放(fàng)支持(chí)，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等(děng)配(pèi)套(tào)政策继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看(kàn)实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银(yín)行负债(zhài)端(duān)，存(cún)款基准利率下调的(de)概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有(yǒu)利(lì)于社会融资(zī)成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策(cè)调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资(zī)者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存(cún)款资(zī)金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤ng>本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活(huó)期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对(duì)公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动(dòng)债(zhài)券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步(bù)下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率大(dà)幅(fú)下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的(de)投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致(zhì)预(yù)期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济(jì)高频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策(cè)发力(lì)预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面(miàn)对(duì)收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关(guān)专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值增值(zhí)，投资(zī)者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。