金(jīn)融界4月26日(rì)消(xiāo)息 国内期货市(shì)场早盘收盘，商品期(qī)货跌多涨少(shǎo)，沪锡、玻璃、焦煤(méi)跌超2％，沪(hù)镍、甲醇(chún)、SC原(yuán)油、燃(rán)油跌(diē)近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低(dī)硫燃(rán)料(liào)油、纸浆、沪(hù)铜跌超1％。涨(zhǎng)幅方面，豆二、纯碱、菜粕(pò)、白糖涨超1％。

　　南华期货(huò)：纯碱向下看胆(dǎn)量 向上无(wú)驱动 玻璃行情波(bō)动较(jiào)大(dà)

　　短期(qī)SA属于估值合适(shì)做多但是驱动有限的阶段。前(qián)期(qī)我们做空纯碱的原因在于4月偏宽松的(de)预期下，存在累库和(hé蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译)订单下滑(huá)导致的现货价(jià)格(gé)下降，近几周现货也基本兑(duì)现(xiàn)，期(qī)货重心下移。从09可能的(de)向(xiàng)上驱动来看，检修、可(kě)流(liú)通现货、投产延迟这三点可能会构成反弹的驱动。而目前来看，投产的(de)变数预计不(bù)大；中游库存偏低(dī)，但(dàn)是现货反(fǎn)馈并(bìng)不存在缺货迹象，基(jī)差表现(xiàn)同样偏弱；因此09反弹的驱动依旧是等待(dài)检修的兑现造成现货的(de)趋紧反馈，短期确(què)难(nán)见得。策(cè)略上，SA现货(huò)存在企稳的迹象(xiàng)，但是(shì)驱动依旧(jiù)是等待检修兑现(xiàn)，可选择(zé)9-1正套的方式入场，等待驱动。

　　从3-4月的需求(qiú)来(lái)看，玻璃的(de)表现(xiàn)环比(bǐ)和同比(bǐ)上都是相当出类拔(bá)萃，日均水平持平去年8月份(fèn)和(hé)2021年(nián)旺季的水(shuǐ)平，而这(zhè)一点和下游反馈(kuì)和实际地产的表现(xiàn)并不匹配。同(tóng)时，我(wǒ)们(men)观察到下游原(yuán)片库存基本补至(zhì)2022年年初水平；进入五(wǔ)月，我们还(hái)是得考虑梅雨季的因素(sù)，往年下(xià)游(yóu)存在压缩原片库存的可能(néng)性。但是从近期的现货反馈来看，各家玻璃(lí)厂继续上调(diào)现货价格(gé)，产销维(wéi)持在较高(gāo)水平，因此近月确实难(nán)以出现回撤，总体还(hái)是正套思路(lù)。

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