近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至(zhì)目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产(chǎn)业(yè)等多因素共(gòng)同作用的(de)结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)需(xū)求利(lì)多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供(gōng)需关(guān)系(xì)小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求(qiú)压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在(zài)失(shī)去成本支(zhī)撑(chēng)、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价(jià)持(chí小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢)续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出(chū)升水现(xiàn)货(huò)空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì)需求增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳成认为小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存(cún)在(zài)很(hěn)大差异。相对而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整(zhěng)体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保(bǎo)持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。焦(jiāo)炭本(běn)周(zhōu)供(gōng)减需(xū)增，基本(běn)面(miàn)边(biān)际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等(děng)消息(xī)，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会(huì)再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预期(qī)未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看(kàn)，焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难(nán)涨。

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