金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作相(xiāng)关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月无法企及是什么意思，不可企及是什么意思28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者开展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前(qián)可(kě)以与交易(yì)对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及(jí)中央清算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的(de)人(rén)民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认(rèn)可的(de)电子交易平(píng)台，受认可的(de)境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)可在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开立(lì)人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金(jīn)之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)场(chǎng)外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求(qiú)，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务(wù)。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的(de)名义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人(rén)民(mín)币购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人(ré无法企及是什么意思，不可企及是什么意思n)民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可无法企及是什么意思，不可企及是什么意思在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性(xìng)审(shěn)核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的(de)“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取(qǔ)与境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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