分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市场基金的(de)基金管理(lǐ)人提出了更为严格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部(bù)分追求高收益(yì)的投资者(zhě)造(zào)成一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)是指因(yīn)基金资(zī)产规模(mó)较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构(gòu)或者金融(róng)产品关联性(xìng)较强，如(rú)发生(shēng)重大风险，可能(néng)对资本市场和金(jīn)融体系产生重(zhòng)大不(bù)利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基(jī)金满足(zú)下列(liè)任一条件的(de)，基金管理人应当(dāng)在10个工作(zuò)日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证监会报告：基(jī)金资产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连(lián)续20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超过5000万个；中国(guó)证监会认定(dìng)的符合重要货币(bì)市场基金(jīn)特征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝货币、易(yì)方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持(chí)有人户数(shù)来(lái)看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规定(dìng)》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个的货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要求(qiú)更加严格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增强(qiáng)抗风险能力，并明确风(fēng)险(xiǎn)防控与处1亿等于多少万置机(jī)制(zhì)。这(zhè)将促使(shǐ)基金(jīn)公司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高(gāo)产品的透明(míng)度和稳定(dìng)性，从而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》与资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安(ān)全产生不利影响。在(zài)提升风(fēng)控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回(huí)落至与其风险(xiǎn)相匹配(pèi)的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动(dòng)类资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行(xíng)业百(bǎi)花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市(shì)场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管理人应当遵(zūn)循长期(qī)稳(wěn)健的经营(yíng)和投资理(lǐ)念，确(què)保(bǎo)自(zì)身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险管理与危机(jī)应(yīng)对(duì)等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要(yào)货币(bì)市场基金的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管(guǎn)理(lǐ)人员(yuán)、基金经(jīng)理等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市(shì)场基金的规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的投资运作指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发(fā)行的证券市值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管(guǎn)人资(zī)格的同(tóng)一商(shāng)业银行发行的金融(róng)工具(jù)占基金资产(chǎn)净(jìng)值的比(bǐ)例(lì)不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资(zī)于流动性受限资产的规模合计不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投资(zī)组合的(de)平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请(qǐng)，避免出(chū)现接受单(dān)一投资(zī)者申购(gòu)申请后(hòu)导致其持有份(fèn)额超(chāo)过基(jī)金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基(jī)金管(guǎn)理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的(de)风(fēng)险(xiǎn)准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分货(huò)币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多(duō)，具有“牵一发而(ér)动(dòng)全(quán)身(shēn)”的(de)重要影响，当(dāng)出现(xiàn)风险(xiǎn)事件时(shí)，可能会对金融市场(chǎng)的流(liú)动性(xìng)安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机(jī)制(zhì)，还是从(cóng)投(tóu)资(zī)比例、久期、可变现(xiàn)资(zī)产的限制，都是(shì)为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流动(dòng)性风险的能力(lì)将进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市(shì)场基金类似的流动性(xìng)风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的风险防控和监督管(guǎn)理机制(zhì)方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)各类风险的成因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同(tóng)制1亿等于多少万定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风(fēng)险应对(duì)预案(àn)应当报中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会备案，中国证监会对风险应对预案(àn)的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金(jīn)发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头相(xiāng)关(guān)部门成立风险(xiǎn)处置(zhì)小组，督促基(jī)金(jīn)管理人及相(xiāng)关市场主体依据(jù)风险(xiǎn)应对预案等对重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施对于(yú)投资者(zhě)有什(shén)么影响？

　　有业(yè)内(nèi)人(rén)士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风险管理能(néng)力和透明(míng)度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)投资者造成一定影(yǐng)响，例(lì)如(rú)可能会对(duì)一些追求高收益的投(tóu)资者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币(bì)基金规模(mó)较小的产品退出(chū)市场，投资(zī)者需要注(zhù)意(yì)选择合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对于其他资管产(chǎn)品，货(huò)币市场基(jī)金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模(mó)较大的(de)货币规模(mó)基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的资(zī)产安全要求(qiú)，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全(quán)化程(chéng)度将有提升，未来是否(fǒu)在公布的重(zhòng)点货币基金名录内(nèi)，可能是(shì)投资者选择考量的(de)潜在背书因素之(zhī)一。预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

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