财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其(qí)道(dào)的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可(kě)高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季(jì)报(bào)中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内(nèi)产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景(jǐng)下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研(yán)报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类行业(yè)配(pèi)置比例一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队(duì)对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报(bào)中也(yě)证实(shí)了(le)他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿(ruì)远成(chéng)长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代(dài)、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一(yī)季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无(wú)论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无(wú)法预(yù)测(cè)其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化(huà)主(zhǔ)要集(jí)中于大高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱(dà)模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过去几年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今(jīn)年(nián)半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节(jié)，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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