财联社4月(yuè)21日(rì)讯（记者 王宏）财(cái)联社(shè)记者从业内获悉(xī)，近期监管部(bù)门正陆续召集相(xiāng)关保险(xiǎn)公司开会(huì)，主要内(nèi)容是进(jìn)行(xíng)窗口指导，要求寿险公司调整新开发产品的定价(jià)利率，控(kòng)制利差损，要求新开发产品(pǐn)的(de)定价利率从3.5％降到3.0％。主要(yào)思(sī)想是市场有效(xiào)，监管(guǎn)有为(wèi)，主(zhǔ)体调节在先(xiān)，控制节奏，实现软着陆。

　　新开(kāi)发产(chǎn)品定价利率或从3.5％降到3.0％

　　财联社记者获悉，近日(rì)监管部(bù)门陆续召集了多(duō)家(jiā)寿险公司(sī)开会(huì)，以窗口指导(dǎo)的名义，要求公(gōng)司调整(zhěng)产品利率，控制利差(chà)损。

　　据(jù)悉，监管要求险企新开(kāi)发产(chǎn)品的定(dìng)价利率(lǜ)从3.5％降到3.0％。此次调整(zhěng)的主要(yào)思路是市(shì)场有效(xiào)，监管有为，主体调节在(zài)先，控(kòng)制节奏，实现软着陆(lù)。

　　这次调整是不久前监管(guǎn)召(zhào)集险企进行调研会(huì)的后续。3月21日财联(lián)社记者(zhě)曾报道，为引导(dǎo)人身险业降低负债成本(běn)，加强行业负债质量管(guǎn)理(lǐ)，银保(bǎo)监会人身险(xiǎn)部组(zǔ)织保险行业协会以及(jí)多家保险公司开展调研。将重点调研(yán)普通险预定(dìng)利率分布、分(fēn)红险预定利(lì)率和分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)等公司负债(zhài)成本情况(kuàng)，以及(jí)降广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区低责(zé)任准备金评估利率对公司和行(xíng)业的影响，包括对新(xīn)产品定(dìng)价、存量业务退保、销(xiāo)售行为、市场竞争分析变化等的影响。

　　随后据报道，监管在北(běi)京、南京、武汉三(sān)地召开(kāi)座(zuò)谈会(huì)。其中，北京(jīng)参会的保险公司包括(kuò)中国人寿、新华人寿、阳光人寿、中邮人寿等(děng)；南(nán)京参会(huì)的保险公司(sī)有(yǒu)太保寿(shòu)险、工(gōng)银安盛人寿(shòu)、安联人(rén)寿、中韩人寿(shòu)等；武汉(hàn)参(cān)会(huì)的保险公(gōng)司有合众人寿、国富人寿、国(guó)华(huá)人(rén)寿等。

　　据当(dāng)时(shí)参会(huì)的一位总精(jīng)算师(shī)表(biǎo)示(shì)，各险企基本就降低(dī)责任准备(bèi)金评估利率达成共识，有公(gōng)司建议分阶段调整，比如(rú)普通型长(zhǎng)期年金的责任准备(bèi)金评(píng)估利(lì)率目(mù)前(qián)为年复利(lì)3.5％，可以先降到3％，以后再动态调(diào)整。具(jù)体的调整方案还有(yǒu)待监管研究(jiū)后(hòu)出台。

　　有保险公司业(yè)内人(rén)士对财联社(shè)记者表(biǎo)示(shì)：“已经准备好利率3.0的产品(pǐn)了”。也有业内(nèi)人士对财(cái)联社记(jì)者(zhě)表示，此次(cì)主要涉及新开(kāi)发产品的定(dìng)价利率，以往的产品(pǐn)不受(shòu)影响，行业“炒(chǎo)停售(shòu)”难以(yǐ)避免。

　　下(xià)调(diào)预定利率(lǜ)避免利差损风(fēng)险

　　平安非银(yín)团队表示(shì)，我国险企资(zī)产配置风格稳健，债券(quàn)投资比例稳(wěn)步提升，其(qí)他资产以非标资(zī)产为主、投(tóu)资(zī)比例(lì)持(chí)续回落，股票和(hé)基金投资比例基(jī)本(běn)稳定。2018年以来，主要券种长端利(lì)率(lǜ)中枢下行，长久期(qī)债券和优质非标资产(chǎn)供给有(yǒu)限，保(bǎo)险固(gù)收类资产配置面临(lín)挑战(zhàn)。同(tóng)时，权益(yì)市场波(bō)动率较大、对投资收益率影响较大(dà)。近年(nián)监管按产品类型(xíng)调整评估利率、防范化(huà)解利(lì)差(chà)损(sǔn)风险。2023年3月(yuè)银保监会(huì)召(zhào)开(kāi)座谈会，各(gè)险企已就降低责任准备(bèi)金评估利率达成共识。

　　东吴(wú)证券非银(yín)团队(duì)此前曾表示，短(duǎn)期来看(kàn)，引导降低负债成本将大幅刺激产(chǎn)品销售，老(lǎo)产品停(tíng)售炒作难以避免。中期来看(kàn)，预定利(lì)率(lǜ)跟随评(píng)估利(lì)率下行(xíng)，保险公(gōng)司分(fēn)红险占比(bǐ)提(tí)升，有望缓(huǎn)解人身险(xiǎn)公司刚性负(fù)债成本压力，寿险(xiǎn)产(chǎn)品本身保本属(shǔ)性有望进一步强化。

　　实际(jì)上，监管历史上有过多次调整评估利(lì)率的行(xíng)动。据(jù)悉(xī)，1992年到1996年间，保(bǎo)险公司为了和(hé)银行(xíng)竞争，长期保险的预(yù)定(dìng)利率均在8％以(yǐ)上。考虑到利差损风(fēng)险，1999年，原保监会(huì)下发《关(guān)于(yú)调整寿险保单(dān)预定(dìng)利(lì)率的紧急通知(zhī)》，全(quán)面叫停高预定利率产品，强制寿险公司(sī)将寿险保单的(de)预定利率调整(zhěng)为不超(chāo)过(guò)年复利(lì)2.5％。

　　此(cǐ)外，从全球(qiú)市(shì)场来看，美国在20世纪80年(nián)代(dài)，日本(běn)在20世纪90年代末都(dōu)曾(céng)面(miàn)临利差损风(fēng)险(xiǎn)。1970年左右，美国寿险业(yè)竞争激烈，为提高竞争力，险企销售大量高负债成本、低利润产品(pǐn)。1980年左(zuǒ)右，利率下行，投资(zī)承压，据(jù)美国审计(jì)总署统计，1975年(nián)-1990年(nián)间共(gòng)有(yǒu)176家人寿和健(jiàn)康(kāng)保险公(gōng)司破产，其中(zhōng)80％发生在1982年以后，主要系险企销售大量对利率敏感的(de)低利润产品；同(tóng)时市场压(yā)力致使投资端面临亏损(sǔn)。

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　　平安非(fēi)银团队表示，参考(kǎo)海外，低利率环境(jìng)下，负(fù)债端主要(yào)通过调整寿险产品结(jié)构、下调预定利率(lǜ)的方式来(lái)避免(miǎn)利差损风险。近年来，我国长端利(lì)率地位震荡、权(quán)益(yì)市场波动加剧，寿险行业面(miàn)临着潜在的利差损风险、险企(qǐ)利润承压。保险监管趋严，通过(guò)发(fā)布产品负面清单(dān)、下调演示利率、分(fēn)产品调整(zhěng)评估(gū)利率等降低负债(zhài)端(duān)成本。

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