一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者的(de)青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，这些个(gè)人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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