券商研报近期指出，AI领域对算(suàn)力的需求不(b足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务ù)断(duàn)提高，推动了以(yǐ)Chiplet为代(dài)表的先进封装技(jì)术的快(kuài)速发(fā)展，提(tí)升高(gāo)性能导热材料需(xū)求来(lái)满足散热需求(qiú)；下游终端应用(yòng)领域(yù)的发(fā)展也带动了(le)导(dǎo)热材料的(de)需求增(zēng)加。

　　导热材料(liào)分类繁多，不同的导热材(cái)料(liào)有(yǒu)不同(tóng)的特点和应用场景。目前广泛应用的导热(rè)材料(liào)有(yǒu)合(hé)成石墨材料、均热板（VC）、导(dǎo)热填隙材料、导热凝胶、导热硅脂、相变材料(liào)等。其中合成石墨(mò)类(lèi)主要是用于均热；导热(rè)填隙材(cái)料(liào)、导(dǎo)热凝胶、导(dǎo)热(rè)硅脂和相变材料(liào)主要(yào)用(yòng)作提升导热能力(lì)；VC可以同(tóng)时起(qǐ)到(dào)均热和导热作用(yòng)。

　　中信证券(quàn)王喆等人在(zài)4月26日发布的研报(bào)中表示，算(suàn)力需求提升，导(dǎo)热材料需(xū)求有望放量(liàng)。最先进的NLP模型(xíng)中参(cān)数的数量呈(chéng)指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，AI大模(mó)型的(de)持续推出带动算力需求放(fàng)量。面对算力(lì)缺(quē)口，Chiplet或成AI芯片“破局”之路。Chiplet技术(shù)是提升(shēng)芯(xīn)片集成度的全(quán)新方法(fǎ)，尽可能多在物理距离短的范围内堆叠大量芯片，以使得芯(xīn)片间的信息传输速度足够(gòu)快。随(suí)着更多芯片(piàn)的堆叠(dié)，不断提高封装(zhuāng)密度已经成为一种趋势。同时，芯片(piàn)和封装模组(zǔ)的(de)热通量也不断増大，显(xiǎn)著提(tí)高导(dǎo)热(rè)材料需求。

　　数据中心(xīn)的算力需(xū)求与(yǔ)日俱(jù)增，导热材料需求会提升。根据中(zhōng)国信通院发布的《中国(guó)数(shù)据中心能耗(hào)现状白皮书》，2021年，散热的能耗占数据(jù)中心总能耗的43%，提高散(sàn)热能力(lì)最为紧迫(pò)。随(suí)着AI带动数据中心产业进一步发(fā)展，数据中心单机足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务柜功(gōng)率将越来越大(dà)，叠加数据中(zhōng)心机(jī)架数的增(zēng)多，驱动导热材料需求(qiú)有望(wàng)快速增长(zhǎng)。

　　分析师表(biǎo)示，5G通(tōng)信(xìn)基站相比于4G基(jī)站功耗(hào)更大，对于热管理(lǐ)的要求更高。未(wèi)来(lái)5G全(quán)球建(jiàn)设会(huì)为导热材料带来新增(zēng)量。此外，消费(fèi)电子在实现智(zhì)能化的同时逐步向轻薄化(huà)、高(gāo)性能和多功能方向发(fā)展。另外，新能源车(chē)产销量不(bù)断提升，带动导热材(cái)料需求。

　　东方证券表示，随着5G商用化(huà)基本足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务普及，导热材料使用领域更加多元，在新(xīn)能源汽车、动力电池、数据中(zhōng)心等领域(yù)运用(yòng)比(bǐ)例逐(zhú)步增加，2019-2022年(nián)，5G商用化带动我国(guó)导(dǎo)热材(cái)料市场(chǎng)规模年均复合(hé)增长(zhǎng)高达28%，并有望于24年达到186亿(yì)元(yuán)。此外(wài)，胶粘(zhān)剂、电(diàn)磁(cí)屏蔽材(cái)料、OCA光学胶(jiāo)等各类功能材料市场规模均在下游强劲需求下呈稳步上升之势。

　　导热材(cái)料产业链主要(yào)分为原材(cái)料、电磁(cí)屏蔽材料、导热(rè)器(qì)件、下游终(zhōng)端用户(hù)四个领(lǐng)域(yù)。具(jù)体来看，上游所(suǒ)涉(shè)及的(de)原(yuán)材料主(zhǔ)要集中在高分(fēn)子树脂(zhī)、硅胶块(kuài)、金(jīn)属材料及布料等(děng)。下游(yóu)方面，导热材料通常需要与(yǔ)一些(xiē)器件(jiàn)结合，二次开发(fā)形成导热器件并最(zuì)终应用于(yú)消费(fèi)电池、通信基站、动(dòng)力电池等(děng)领域。分(fēn)析人士指出(chū)，由于导热(rè)材料(liào)在终端的中(zhōng)的成本占比并不高，但其扮演(yǎn)的(de)角色非(fēi)常重要，因(yīn)而供应商(shāng)业绩(jì)稳定性好、获利能力稳定。

　　细(xì)分来看，在石墨领(lǐng)域有(yǒu)布(bù)局的上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)为(wèi)中石科技、苏州(zhōu)天脉；TIM厂(chǎng)商(shāng)有(yǒu)苏州天脉、德邦科技、飞荣达。电磁屏(píng)蔽材(cái)料有布局(jú)的上(shàng)市公(gōng)司为长盈精(jīng)密(mì)、飞(fēi)荣达(dá)、中石科(kē)技(jì)；导热器件有布局的上市公(gōng)司为(wèi)领益智造、飞荣达。

　　在导热(rè)材料领域(yù)有新增项目的上市公司为(wèi)德邦(bāng)科技(jì)、天赐(cì)材料(liào)、回(huí)天(tiān)新(xīn)材(cái)、联(lián)瑞(ruì)新材、中石(shí)科技(jì)、碳元科技(jì)。

　　王喆(zhé)表示，AI算力赋能叠(dié)加下游终端应用(yòng)升(shēng)级，预计2030年(nián)全(quán)球导热材料市场空间(jiān)将(jiāng)达到 361亿(yì)元, 建议关(guān)注(zhù)两条投资(zī)主线(xiàn)：1）先进散热(rè)材料(liào)主赛道(dào)领域，建议关注具(jù)有(yǒu)技术和先发优势的公司德邦(bāng)科技、中石(shí)科技、苏州天脉、富(fù)烯(xī)科技(jì)等。2）目前散热材料核心(xīn)材仍(réng)然(rán)大量(liàng)依靠(kào)进口，建议关(guān)注突(tū)破核心技术，实(shí)现本土替(tì)代(dài)的联(lián)瑞(ruì)新(xīn)材(cái)和瑞华泰等。

　　值得注意的是，业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，我国外导热材料发展(zhǎn)较晚，石(shí)墨膜和TIM材料(liào)的核心(xīn)原(yuán)材料我国技(jì)术欠缺，核(hé)心原材(cái)料绝大部分得依靠(kào)进口。

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