“非农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是(shì)估计(jì)中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期(qī)间(jiān)将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下(xià)行，创两周多(duō)来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私(sī)人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三个(gè)月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要(yào)关注后续公布的(de)5月(yuè)美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较(jiào)大(dà)时继(jì)续加息(xī)。美联储利率会议(yì)落地前，市场(chǎng)步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议上决定进一步(bù)削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息(xī)意味(wèi)着更多的不(bù)确定性(xìng)，结(jié)果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市(shì)场份(fèn)额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧塑料是不是绝缘体佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们(men)将毫(háo)不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市(shì)场更(gèng)加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的(de)联合新(xīn)闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同(tóng)时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人(rén)明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将(jiāng)不(bù)会出(chū)席(xí)7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约(yuē)应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北(běi)约成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的(de)预期推动下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周低(dī)点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截(jié)至收盘，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行(xíng)情分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关系国(guó)计民生(shēng)、国防安全的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变(biàn)的国(guó)际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例(lì)。”在童长征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节(jié)性的增产期，中塑料是不是绝缘体国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性(xìng)也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南(nán)产区(qū)大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收(shōu)胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越(yuè)南(nán)、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力(lì)加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不(bù)同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前(qián)市场对(duì)今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还(hái)是不(bù)错(cuò)的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但是(shì)从(cóng)汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内需(xū)求不(bù)行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及(jí)美国(guó)银行危机和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要(yào)跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市(shì)胶价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海(hǎi)外(wài)恢复速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货(huò)端构(gòu)成压(yā)力(lì)。内需(xū)方面(miàn)，春(chūn)节(jié)前市(shì)场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始(shǐ)转向交易现实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压(yā)运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她(tā)表示短期(qī)胶价(jià)基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天气端(duān)是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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