自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出(chū)积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出(chū)不(bù)穷，基金(jīn)经理也(yě)随之调仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而(ér)公募基金2023年一季(jì)报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近期投资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长(zhǎng)城(chéng)等基金披露旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘(liú)彦春等一季度投(tóu)资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市(shì)的(de)基本看法(fǎ)。多数(shù)明(míng)星基金经理在(zài)一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如(rú)刘彦(yàn)春表示(shì)对全年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未来将继(jì)续保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更(gèng)注重基本面和估(gū)值的匹配度(dù)。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅(fú)谈了(le)他对一季度(dù)热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人工智能）很(hěn)可能是(shì)一次(cì)全新的技术革(gé)命，但直(zhí)言客观(guān)上当(dāng)下(xià)的研究认知还不具备对相关标(biāo)的的(de)定(dìng)价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股快速(sù)上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜(shèng)率和(hé)赔率更(gèng)高的投资时(shí)机出现。

　　张坤(kūn)继(jì)续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关(guān)注的基金经理，他是国(guó)内(nèi)首位千亿级主动(dòng)权(quán)益(yì)基(jī)金经理，手(shǒu)握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季(jì)度仓(cāng)位基(jī)本(běn)都维持高仓位运(yùn)作，多只基金(jīn)一(yī)季度末仓位均(jūn)处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大的一(yī)只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去(qù)年末的股票市值(zhí)占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一(yī)季(jì)度(dù)末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤管理(lǐ)的(de)易(yì)方达优质精(jīng)选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度末(mò)的仓(cāng)位(wèi)在94％以(yǐ)上。不过，易方达优(yōu)质企业三年持有(yǒu)一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保(bǎo)持了(le)一定水平的港股仓(cāng)位，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基本维(wéi)持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调(diào)整幅度较(jiào)大的(de)是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季度末该基(jī)金持(chí)有(yǒu)港股(gǔ)和美股的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配(pèi)置港股 和美股的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的(de)调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)中也写道(dào)，在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整，增加(jiā)了(le)科技(jì)等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置，另外，在(zài)区域(yù)分(fēn)布上配置的(de)更加均衡(héng)。个(gè)股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减(jiǎn)持腾(téng)讯控股

　　张坤(kūn)在投资(zī)上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需要时(shí)刻保持(chí)一种克(kè)制而理性的心(xīn)理状态，不(bù)需要(yào)大量(liàng)的行动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原则，等(děng)到机会时全力出击。他一直(zhí)保持(chí)着(zhe)偏低换手率(lǜ)，一季报的重仓股(gǔ)也基本保(bǎo)持(chí)稳定，只(zhǐ)是在结构(gòu)上进行(xíng)调整。

　　从(cóng)易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓上看，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，贵州(zhōu)茅台再次(cì)成为(wèi)该基(jī)金的第一大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成(chéng)为其(qí)第(dì)二、第三大(dà)重仓股(gǔ)，而在(zài)去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股依(yī)次是腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤(kūn)也(yě)在季报中写(xiě)道，一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等(děng)行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场的大反(fǎn)弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香(xiāng)港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋(yáng)石(shí)油新进前十大重仓股之列，而药明生物退(tuì)出前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选和易方达优质(zhì)企府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀业三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚洲精选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控(kòng)股。去年(nián)底这四只基(jī)金的头号(hào)重仓股均为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的(de)第一大重仓股，但(dàn)相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)已经进行(xíng)了减持，同样减持(chí)的还有(yǒu)港(gǎng)交所，这只个(gè)股(gǔ)已(yǐ)经推出了(le)前十大重(zhòng)仓股之列。而美团新进其前十(shí)大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿的(de)基金经理，但(dàn)近两年(nián)A股市场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理规(guī)模(mó)所缩水(shuǐ)。一(yī)季度末他所管理规模基本(běn)和去年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度末，易方达张坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基(jī)金(jīn)合计总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度(dù)末(mò)减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优(yōu)势企(qǐ)业三(sān)年(nián)、易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都(dōu)会清晰写道自己(jǐ)的投资思路，这(zhè)一次也不例(lì)外(wài)，值得投资(zī)者看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中写到，基本面价值(zhí)投(tóu)资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者(zhě)可(kě)以用很长一段时(shí)间来充分观(guān)察公(gōng)司的发展，等(děng)到它们用事实证明自己的成功(gōng)和巨大的成长潜力之(zhī)后，再(zài)买入也不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之一在于可(kě)积累性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现(xiàn)在对基(jī)本面分析方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者(zhě)未来更可能做出(chū)对具体(tǐ)投(tóu)资(zī)标的内在价(jià)值的准确(què)判(pàn)断。

　　如(rú)果(guǒ)只(zhǐ)是(shì)针对某一次投资(zī)，积(jī)累的重要性可(kě)能并不显(xiǎn)著(zhù)。但如(rú)果将投资贯穿(chuān)一(yī)生(shēng)，并(bìng)将长期复合回报作为终级目(mù)标，可(kě)积累性就是这一目标(biāo)的最(zuì)重要保障(zhàng)，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要的。我们(men)会(huì)参考全(quán)球产业(yè)升级的经验(yàn)，持续做深入的研究积累，争取构建一个全(quán)面(miàn)而(ér)尽量准(zhǔn)确的坐标(biāo)系，希望(wàng)能正确评估企(qǐ)业的竞争力(lì)并跨行业选出好的公司(sī)。识别出好公司(sī)是(shì)如此重(zhòng)要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一情形就是估(gū)值过高，在其他情形下，好(hǎo)公(gōng)司(sī)都会给投资者带(dài)来(lái)长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报告并对财务数据进行系(xì)统(tǒng)整理和分析，是理解企业基本面的核心手段(duàn)之一。在定期(qī)报告(gào)中，企业的所有经(jīng)营活动都会反映在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正调研中对(duì)企业形成的(de)定性(xìng)感知。如(rú)果能对一家公司过去和当前的财务(wù)状况了如(rú)指掌，就更(gèng)有可能正确评判(pàn)这家公司的(de)未来价值。罗杰斯(sī)曾说过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看看它的年报，你(nǐ)就会超过华(huá)尔(ěr)街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就(jiù)会超过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司(sī)都经历过短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经历过(guò)市场先生态度的冷(lěng)暖，但它们(men)成功的模式往往没(méi)有(yǒu)变化，通(tōng)过深入的研究并(bìng)抓住这些关键的因素，是能(néng)够(gòu)一(yī)路坚持(chí)下来的重(zhòng)要因素，也(yě)通常意味着(zhe)长期(qī)可观的收(shōu)益(yì)。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持(chí)仓光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车(chē)

　　曾府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀经作(zuò)为一(yī)人包(bāo)揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举(jǔ)一动(dòng)颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升(shēng)级为例，一季度末该基金保持较高仓位运(yùn)作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高(gāo)仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度调整(zhěng)。数(shù)据显示，广发双擎(qíng)升级一季度末前五大重仓(cāng)股分(fēn)别为晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这(zhè)些重仓股均(jūn)出现在该基金去年四季度(dù)末的(de)前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　刘(liú)格(gé)菘在季报(bào)中(zhōng)写道(dào)，2023年一季度，表(biǎo)现较好的行业为新科技技术演(yǎn)绎预(yù)测中的(de)相(xiāng)关(guān)行(xíng)业，例如(rú)计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代(dài)表的高端(duān)制(zhì)造业资产经历了下(xià)跌。在海外金融风险担(dān)忧、经济(jì)衰退(tuì)的(de)初(chū)始(shǐ)预期、国(guó)际(jì)关系(xì)不确定的(de)情况下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较(jiào)热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流(liú)可能是高端(duān)制(zhì)造业相(xiāng)对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。从重仓持(chí)股来(lái)看，该(gāi)基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季(jì)度(dù)的重仓股变化不(bù)大，仅晶科能源新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季(jì)度的(de)表(biǎo)现持乐观(guān)的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估(gū)值(zhí)的(de)匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一(yī)季度的阶段特点来说，当前市场的参(cān)与资金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主(zhǔ)题逻辑(jí)的演(yǎn)绎幅度、转换速度都(dōu)会可预见地(dì)加大(dà)。这(zhè)对于(yú)投资人(rén)而言，在(zài)新信息的处(chù)理上提高了难度，短期内(nèi)基本面估值匹(pǐ)配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投(tóu)资和人(rén)生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最重要(yào)的选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡性投(tóu)资(zī)选手，陈皓一季(jì)度如(rú)何调整投(tóu)资组合(hé)，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市(shì)场(chǎng)投资(zī)机会，也非(fēi)常受到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其(qí)管理的易方达新经(jīng)济基金中(zhōng)回顾(gù)一季度市场行情时(shí)表(biǎo)示，一(yī)季度中国经济整(zhěng)体(tǐ)温(wēn)和复(fù)苏(sū)，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民(mín)消费和(hé)企业投(tóu)资(zī)的信心恢复会有一个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动(dòng)力(lì)不强，复(fù)苏力度相比市(shì)场乐观(guān)预(yù)期仍有一定差(chà)距(jù)。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风波(bō)暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一步(bù)增强了(le)未来通胀的韧性，也让美联储在货(huò)币政策调整(zhěng)决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分国企(qǐ)相(xiāng)关板块获得(dé)了(le)边际资金的(de)巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的(de)调(diào)仓行为，则进一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)结构的(de)分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石化等板块表现突出(chū)，而新能源、金(jīn)融地产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一季度投资操作(zuò)时，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚未发(fā)掘到基(jī)本(běn)面驱动的投资主线，本(běn)基金一季度(dù)操作(zuò)不多，主要包(bāo)括(kuò)行业(yè)上用医(yī)药替代了(le)部分(fēn)白酒仓(cāng)位，个(gè)股上则逆向增持了一些由于短期基本面(miàn)一般或者机构调仓(cāng)导致(zhì)股价下(xià)跌(diē)，但长期(qī)市(shì)值空间(jiān)较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化上看(kàn)，此前连续3个(gè)季度位列(liè)前五大(dà)重(zhòng)仓股之一的五粮液，在今(jīn)年一(yī)季(jì)度退(tuì)出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大重仓(cāng)股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍保留在前十大(dà)重仓(cāng)股的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈(chén)皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第(dì)二(èr)大(dà)重仓(cāng)股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季度新进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也用(yòng)相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热(rè)门的(de)AI板块的看法。

　　他(tā)称，对(duì)于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了积极的研(yán)究(jiū)，方向(xiàng)上(shàng)非常认(rèn)同其很可能(néng)是一(yī)次(cì)全新的技术革(gé)命(mìng)，将极(jí)大提升全社会的生产效率，但(dàn)客观上我们当下的研究认知还(hái)不具备(bèi)对相关(guān)标(biāo)的的定价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股快(kuài)速上涨后，也不(bù)太符合(hé)我们“以相对合理的价格买入预期(qī)收益率更高(gāo)的资产”这一投资(zī)理念，因(yīn)此(cǐ)会选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和公(gōng)司(sī)进行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率(lǜ)更高的投资时机出(chū)现。

　　陈(chén)皓(hào)在一季(jì)报(bào)中还(hái)分享了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过深入(rù)研究(jiū)获得超额认(rèn)知、并最终映射到(dào)投(tóu)资(zī)上(shàng)来获(huò)得内啡(fēi)肽。投资和人生一样，每天(tiān)都(dōu)可以(yǐ)做选择，但终其一生(shēng)最重(zhòng)要的其实也就是(shì)那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻(xún)的正是在每(měi)一次关键选择时将(jiāng)胜率再提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认(rèn)为(wèi)，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或(huò)发酵，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在(zài)中东、南美(měi)等(děng)新兴市(shì)场获得(dé)了更(gèng)多(duō)实(shí)质性认同的声(shēng)音和举动；国内主要城市(shì)的(de)一二手(shǒu)房销售持(chí)续恢复，部(bù)分行业已经进入(rù)库存周期的尾(wěi)段，我们可能(néng)真的只需要一点点信心(xīn)，就(jiù)能扭转困局，将(jiāng)经(jīng)济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场，我们也衷心的希望其能够(gòu)早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式(shì)，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值

　　去(qù)翻更多(duō)的“石头”

　　富(fù)国(guó)基金副总经理朱少醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓(cāng)股(gǔ)，这(zhè)也是(shì)自(zì)2021年以来，金(jīn)域(yù)医学首次进(jìn)入(rù)富国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，金域医(yī)学(xué)是一家以第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断业务为(wèi)核心的(de)高科(kē)技服务企业，通过不断积累的(de)“大平台(tái)、大(dà)网络、大(dà)服务(wù)、大样本和大(dà)数据(jù)”等资(zī)源优势(shì)，为全国各级医(yī)疗机构提供领先的医学(xué)诊断信息(xī)整合(hé)服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新(xīn)进富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，受益于生命科(kē)学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材(cái)两只个股则在一季度退出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中(zhōng)回顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济进入(rù)了(le)复苏的阶(jiē)段。各项宏(hóng)观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改(gǎi)善。货币(bì)政(zhèng)策保持宽松，前几(jǐ)年实施的(de)一些收缩(suō)性行业(yè)监管政策(cè)放松(sōng)管(guǎn)制的(de)迹象确认。投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)微弱的(de)回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据(jù)上呈现的复苏力度还(hái)不是(shì)很强，但我们应该看(kàn)到是积极的因素正在发挥作用持续(xù)的进(jìn)程中。更要(yào)重视的(de)是市场的整体估值(zhí)依(yī)然(rán)处于(yú)长周期中很有(yǒu)吸引力(lì)的(de)位置，当下(xià)权益市场处在较好(hǎo)的风(fēng)险收益(yì)区间。

　　他(tā)表示，放在(zài)更长的时(shí)间维度，我们相信现在所(suǒ)面(miàn)临的重重困(kùn)难终将找到(dào)解决的出路。投(tóu)资者当(dāng)前选择承受(shòu)市(shì)场波动对应的预期回(huí)报水平的(de)是相当合适的。未来(lái)我(wǒ)们依(yī)然会致力于在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多(duō)次季报披露(lù)时反复强调，我们并不具备(bèi)精确预测市场(chǎng)短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐(nài)心收集具(jù)有远大前景的优秀公(gōng)司，等待(dài)公(gōng)司自身创(chuàng)造价值的(de)实现和市场情绪在未来(lái)某个时点的周(zhōu)期性(xìng)回归。个股选择层面，本基(jī)金偏好投(tóu)资于具有良好“企业基因(yīn)”，公(gōng)司治(zhì)理结构完善、管理(lǐ)层优(yōu)秀的企业(yè)。我(wǒ)们认为(wèi)此(cǐ)类企业，有更大的(de)概率能在未来为投(tóu)资者创(chuàng)造价值。分享企业自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资本市场收益(yì)是成长型基金(jīn)获(huò)取回(huí)报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的(de)主投大(dà)消费板块(kuài)的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓(cāng)换股，他又是如何看待未来市场，也(yě)值得投资(zī)者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显示(shì)，刘彦(yàn)春整体持仓的(de)仓(cāng)位和行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写道，一(yī)季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持(chí)自下而上精(jīng)选个股(gǔ)而非择时的投资风格，保持合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季报来(lái)看，前(qián)三大重仓股仍为(wèi)白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒也继续在其(qí)前(qián)十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上(shàng)看，刘彦春对中国中(zhōng)免加(jiā)仓力度最大，一季度(dù)环(huán)比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集团新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而(ér)晨光(guāng)股(gǔ)份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及(jí)后市表示(shì)，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海外(wài)通胀预(yù)期(qī)变化对国内资(zī)本市(shì)场造成(chéng)较大扰动(dòng)。美(měi)国失业率水平再创(chuàng)新低，意(yì)味(wèi)着高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)大概率持续更长时间。气(qì)球事(shì)件导致中美关系再(zài)度(dù)紧张。国(guó)内(nèi)强刺(cì)激预期落空(kōng)，叠加海外风(fēng)险事件，股票市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年(nián)主要宏观背景。经济运行正常化需要一(yī)个过(guò)程，特(tè)别是居民和(hé)中小(xiǎo)企业，需要时间修复资(zī)产负债(zhài)表(biǎo)、修复信心(xīn)。随(suí)着经济逐步正常化，居民(mín)消(xiāo)费信心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件(jiàn)，消费今(jīn)年大概率(lǜ)超预(yù)期回升。就近期公布的社融和地产数据分析，二(èr)季度(dù)A股盈利增速有(yǒu)望进(jìn)入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海外银(yín)行暴(bào)雷反映出加(jiā)息过快带(dài)来(lái)的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的(de)金融风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问(wèn)题，底层(céng)资产问题不大，海外央行及时救(jiù)助(zhù)可以(yǐ)避(bì)免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少现(xiàn)阶段(duàn)我们认为(wèi)出现(xiàn)金融危机的风险不大。欧美等发(fā)达(dá)国家通胀和金融(róng)风险并存，处(chù)理(lǐ)难度较大(dà)，这也意味着全球无风险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之家沟通(tōng)对话、加强合作的可能性也(yě)在加大。

　　全(quán)球经济(jì)正在(zài)重(zhòng)回正(zhèng)轨的路(lù)上。除了继续关注整个经济体发(fā)展状况之外(wài)，我(wǒ)们(men)可以将目光更多放在微观企业层(céng)面。可(kě)以(yǐ)看到很多公司(sī)在过去(qù)几(jǐ)年始终做正确的事，经营(yíng)效率提升(shēng)，逆境(jìng)中变(biàn)得更加优(yōu)秀(xiù)、更(gèng)加强大。不(bù)必总是关注(zhù)宏观(guān)数(shù)据，多看看微观企(qǐ)业变化(huà)可以让内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机(jī)会(huì)。期(qī)待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀