周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日净流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因(yīn)是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化(huà)，获利(lì)兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值(zhí)修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受(shòu)到获(huò)利(lì)盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力实(shí)现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或(huò)有望维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数(shù)等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力(lì)市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机(jī)制或(huò)有望出台(tái)。

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