金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责(zé)人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境外投(tóu)资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人民币投(tóu)资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易(yì)对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的(de)投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得场外(wài)结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算(suàn嘴巴含胸的感觉知乎)公(gōng)司综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何(hé)进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的(de)合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn嘴巴含胸的感觉知乎)对已成交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的(de)集中(zhōng)清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代嘴巴含胸的感觉知乎，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)可在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民币(bì)“互换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关(guān)规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的(de)相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行(xíng)和境外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关(guān)的(de)境(jìng)外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境(jìng)外(wài)投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部(bù)门可(kě)以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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