北(běi)京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌(pái)推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认(rèn)为他们(men)已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题(tí)。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何(hé)的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了(le)能源(yuán)业务。虽(suī)然(rán)我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出(chū)台(tái)积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不(bù)需要高估(gū)就(jiù)能成为天才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我想要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如(rú)福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了(l单反可以带上飞机吗e)通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司(sī)还会面(miàn)临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代(dài)一些原(yuán)有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国(guó)的(de)公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完(wán)全控(kòng)制我们的(de)财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要(yào)印多少数额的货(huò)币才能解决(jué)问题(tí)，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非常严(yán)重的(de)，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式(shì)恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团(tuán)队的(de)运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国(guó)的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问(wèn)题(tí)和(hé)其(qí)他(tā)一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答(dá)道(dào)，为什么要(yào)派发(fā)现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元(yuán)的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是可以把一(yī)些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的(de)投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机(jī)会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身(shēn)的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人(rén)。如果你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到(dào)单反可以带上飞机吗老，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什(shén)么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错(cuò)误的(de)。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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