近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事(shì)件，引发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收(shōu)笑(xiào)果文化(huà)违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为了(le)备受(shòu)资(zī)本青(qīng)睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资本8轮融(róng)资(zī)，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资(zī)本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等(děng)节目(mù)的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游族网络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了(le)4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果文(wén)化的天(tiān)使投(tóu)资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月，位于(yú)北(běi)京东(dōng)城区隆(lóng)福寺的笑果文(wén)化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南(nán)京(jīng)、苏州之后的第(dì)四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对(duì)外(wài)投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)对外投资(zī)的(de)企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化传(chuán)播有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也(yě)发生(shēng)了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企业类(诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的lèi)型变更为有(yǒu)限(xiàn)责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士猜测(cè)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)或(huò)许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记者表示，他也(yě)是刚从网上看到本次出(chū)事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)在国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样，而(ér)在该领(lǐng)域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯(fàn)的(de)艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人(rén)认为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要(yào)注意(yì)把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及(jí)到国家政治和解放军形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能(néng)没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业(yè)诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司(sī)为第三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人(rén)士去年称，受众面最(zuì)广的是线上长视(shì)频(pín)业(yè)务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的(de)发展历程要短得多也快得(dé)多(duō)。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收视(shì)榜与网络热议话题(tí)榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。其中，不(bù)乏明(míng)星(xīng)投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的思(sī)维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了(le)单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融资轮次都(dōu)仅有一(yī)两轮(lún)，且集(jí)中在(zài)2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾(qīng)注也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复(fù)合(hé)增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在(zài)上升期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营(yíng)销(xiāo)咨询创始人(rén)高承(chéng)远对《科创板日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并(bìng)不吃香。其(qí)核(hé)心原因在(zài)于(yú)，资(zī)本的(de)投资逻辑天然(rán)是(shì)确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性(xìng)和不(bù)可复制(zhì)性(xìng)。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以及(jí)踩红线等(děng)重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为大文娱(yú)行业中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台(tái)，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这个(gè)行业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也是备受资(zī)本市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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