编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季(jì)报公募基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度公募(mù)仓位顺势(shì)而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的(de)两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医(yī)美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表现一(yī)般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们(men)对(duì)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他(tā)的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不纳(nà)入统计外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价(jià)值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到其偏爱高(九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示gāo)估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了(le)川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了(le)其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当前A股市(shì)场基(jī)本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情，需(xū)要对(duì)其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第(dì)一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就(jiù)是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技(jì)，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预(yù)期(qī)下(xià)，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期(qī)成(chéng)名(míng)的(de)还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一个季度九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的(de)八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就是用中微公司替(tì)代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交相辉映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度(dù)的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限，它们分(fēn)别(bié)是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参(cān)与管(guǎn)理的(de)长城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明(míng)年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的(de)因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有(yǒu)不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃至航(háng)空(kōng)航天赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这一思路(lù)在他(tā)管理的高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟(wéi)二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确(què)定性的(de)产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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