编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组(zǔ)合的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高(gāo)端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被调出(chū)的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，早在(zài)去(qù)年底时他(tā)就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基马云的钱属于个人吗金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票(piào)依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时(shí)间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的(de)重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能(néng)源的(de)地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的(de)中(zhōng)泰元和(hé)价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字(zì)头中(zhōng)的(de)典型(xíng)代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动(dòng)大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却(què)退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的(de)迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内(nèi)企(qǐ)业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河(hé)创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的(de)均是(shì)第(dì)一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同(tóng)的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留的(de)上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和受(shòu)益(yì)于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季(马云的钱属于个人吗jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度(dù)头三(sān)大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于(yú)房地产的(de)第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造(zào)板块闻(wén)名，目(mù)前他(tā)在公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升(shēng)的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同(tóng)时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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