周一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个(gè)交易(yì)日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

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　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的(de)半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前(qián)列，说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提(tí)升，因(yīn)此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会(huì)继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重(z说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污hòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据(jù)不(bù)及预(yù)期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央企的(de)价值重估(gū)，有基本面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低(dī)位，由于(yú)情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上年(nián)同期低基(jī)数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或(huò)有望出台(tái)。

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