昨天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或(huò)周末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无(wú)需(xū)（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的(de)效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定(dìng)可能(néng)需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的(de)消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面(miàn)出(chū)现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生(shēng)产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地(dì)，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下(xià)滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二(èr)是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库(kc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义ù)存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源(yuán)的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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