分(fēn)析人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从(cóng)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎(shú)管理等多(duō)方面对重要货币(bì)市场基(jī)金的(de)基金管理(lǐ)人提出了更(gèng)为严格(gé)审慎的(de)要求(qiú)。

　　业内人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分追求高(gāo)收益的投资者(zhě)造成一(yī)定影(yǐng)响。此外，预计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是(shì)指因(yīn)基金资产规模(mó)较大(dà)或者投资者人(rén)数(shù)较多(duō)、与其他金融机(jī)构或者(zhě)金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场和金(jīn)融体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场基金满足下列任一条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人应(yīng)当在(zài)10个工作日(rì)内主动向中国(guó)证监会报告：基金资产净值连续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额(é)持(chí)有人数量连续20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证监会(huì)认(rèn)定的符合(hé)重(zhòng)要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模(mó)超(chāo)过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者投资者(zhě)数量大(dà)于(yú)5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求(qiú)更加严格(gé)，基金管(guǎn)理人(rén)需要(yào)增强抗风险(xiǎn)能力，并(bìng)明确(què)风险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机制。这将(jiāng)促(cù)使基金(jīn)公司(sī)更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规性，提高产(chǎn)品的(de)透(tòu)明度和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与资管(guǎn)新(xīn)规一脉(mài)相承，都是为了提升(shēng)资管(guǎn)机构的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)，实现风险分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融(róng)安全产生(shēng)不利影响。在提升风控(kòng)水平的(de)前提(tí)下，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回(huí)落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归(guī)本(běn)源(yuán)的(de)主(zhǔ)动(dòng)类(lèi)资管产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的附加监管要求，指出(chū)基金(jīn)管(guǎn)理人应当遵循长期(qī)稳健的经营和投资(zī)理念，确保(bǎo)自身(shēn)投资研究、人员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)重要货(huò)币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基金经理不得(dé)少(shǎo)于(yú)2人(rén)。在薪酬(chóu)考核方面，基金管(guǎn)理人的(de)高级管理人员(yuán)、基金经(jīng)理等(děng)相关人员的考(kǎo)核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接(jiē)与重(zhòng)要货币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的投资(zī)运作指标方面，也需(xū)要满(mǎn)足多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司(sī)发(fā)行的证券市值不(bù)得(dé)超(chāo)过基金资产净(jìng)值的(de)5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金(jīn)托管人资(zī)格的同一(yī)商业银(yín)行发行的(de)金融工具占基金(jīn)资产净值的比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性受限资产(chǎn)的规模合(hé)计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超(chāo)过11200mm是多少米，2000mm是多少米0％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现(xiàn)接受(shòu)单一投(tóu)资者申购申(shēn)请后导致(zhì)其持有份额(é)超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人、基金托管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的(de)管理费、托管费中计提的风险准备(bèi)金比例(lì)不得低于20％。

　　国(guó)信(xìn)证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货(huò)币市(shì)场基金规(guī)模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的(de)重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可(kě)能会对金(jīn)融市(shì)场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高(gāo)流动(d200mm是多少米，2000mm是多少米òng)性考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流(liú)动性风险的(de)能(néng)力将进一步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货(huò)币市场基(jī)金类(lèi)似的流动性风险事(shì)件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市(shì)场基(jī)金的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管理机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当综合评估重要货币市场基金各(gè)类风(fēng)险(xiǎn)的成(chéng)因、表现(xiàn)及影响，会同相关市(shì)场主体共同制(zhì)定合(hé)理有效的风险应对预案。风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案(àn)应当报中(zhōng)国证监(jiān)会备案(àn)，中国证(zhèng)监(jiān)会对风险应对预(yù)案的(de)有效性、合理性(xìng)、可(kě)行性等进行评估。

　　重要(yào)货币(bì)市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵(qiān)头(tóu)相关部(bù)门成(chéng)立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人及(jí)相关市场主体依据风险应对预案等(děng)对重(zhòng)要货币市场基(jī)金实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施(shī)对于投资者(zhě)有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能(néng)力和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部(bù)分投资者(zhě)造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会对(duì)一些追求高(gāo)收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基(jī)金规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出(chū)市场，投资者需要注意选(xuǎn)择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏(piān)好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资(zī)管产品(pǐn)，货币(bì)市场基金具(jù)有(yǒu)着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货(huò)币规模基(jī)金(jīn)如出现风险事件，或将(jiāng)对(duì)社会(huì)稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提(tí)升了(le)重(zhòng)要货币市(shì)场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》施行后(hòu)，货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)规(guī)范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程(chéng)度将有提(tí)升，未来是否(fǒu)在公(gōng)布的(de)重点货币基金(jīn)名录内，可能是(shì)投资(zī)者(zhě)选择(zé)考量的潜(qián)在背(bèi)书因素之一(yī)。预计全市场(chǎng)货币(bì)市(shì)场基(jī)金数量上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

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