“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计未来两次会议(yì)期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门(mén)就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就(jiù)业人数(shù)减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持(chí)续(xù)收缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非(fēi)农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回(huí)升，就(jiù)业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率(lǜ)15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米事(shì)件，还需(xū)要关(guān)注后续(xù)公布的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较(jiào)大(dà)时(shí)继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原(yuán)油(yóu)价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在会议上决(jué)定进(jìn)一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不(bù)明朗(lǎn15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米g)。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额(é)，这也让分(fēn)析(xī)师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些行动(dòng)都未能止住(zhù)油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定(dìng)，以使市(shì)场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因为不想，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约合(hé)作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这(zhè)些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获(huò)得安全(quán)保证(zhèng)，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士(shì)的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加(jiā)入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日(rì)在奥(ào)斯陆(lù)参加北(běi)约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其(qí)他一些(xiē)北(běi)约成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时(shí)在美(měi)联储本月会议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据(jù)改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等(děng)待新(xīn)一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至(zhì)收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消(xiāo)息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展开的(de)新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻(wén)息(xī)息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多(duō)变的(de)国际政治格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备(bèi)其(qí)实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是(shì)国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整(zhěng)个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米对(duì)象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了(le)。因(yīn)为目前全年国产(chǎn)全乳的(de)最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱(qū)动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割(gē)，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，原(yuán)料(liào)数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节(jié)性的(de)因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高级(jí)分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度(dù)降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)处(chù)于(yú)供需两弱(ruò)的(de)格局(jú)中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预(yù)期(qī)不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市场对今(jīn)年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息(xī)较多(duō)，市场总体(tǐ)上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此外(wài)，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现(xiàn)货(huò)库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联储加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行危机和美(měi)债上限问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市(shì)场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各(gè)产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车(chē)半(bàn)导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行(xíng)。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性行(xíng)情。（有删减）

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