4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原(yuán)因(yīn)在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显(xenjoy可数吗，joy可不可数iǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉(mián)花(huā)正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下，消enjoy可数吗，joy可不可数费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨enjoy可数吗，joy可不可数，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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