随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们(men)维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行20mm等于多少厘米 20mm是多大周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历(lì)史偏(piān)低(dī)的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分(fēn)短期达(dá)到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的命题(tí)，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还(hái)无法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了(le)较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处于历(lì)史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天。

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