财联(lián)社5月(yuè)18日(r芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好ì)讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现在(zài)投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这(zhè)个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券(quàn)的(de)优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会(huì)没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类(lèi)债(zhài)券(quàn)持有人的(de)诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是(shì)在(zài)信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后(芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好hòu)的市场(chǎng)价(jià)值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集(jí)团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和(hé)次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部分的(de)损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完(wán)成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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