近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时(shí)国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色(sè)系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年(nián)来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋(wū)新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均(jūn)有每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力(lì)合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需(xū)关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求(qiú)压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或(huò)需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压(yā)力。基于(yú)此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产量(liàng)依(yī)然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的(de)背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难涨。

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