金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行(xíng)业金融机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(f对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思èi)在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下(xià)：在经历(lì)了一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持(chí)平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信(xìn)证(z对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思f0000; line-height: 24px;'>对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思hèng)券认(rèn)为是季节性(xìng)波(bō)动。因(yīn)为银(yín)行(xíng)倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下(xià)季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末(mò)季(jì)初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收(shōu)缩的(de)情况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特(tè)征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持续(xù)维持(chí)在低位。

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