近日，国(guó)内上(shàng)市交易的4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货(huò)基金陆(lù)续公布(bù)了一季报。在一季度商品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公(gōng)募商品期货基金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额(é)在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现收益和(hé)利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利(lì)润有何区别？4只公(gōng)募商品期货(huò)基金在一季(jì)报(bào)中均提及，本期已(yǐ)实现收(shōu)益指基金本(běn)期利息收入、投资(zī)收益(yì)、其他收入（不含(hán)公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失(shī)后(hòu)的余额(é)，本期(qī)利润为(wèi)本期(qī)已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末基(jī)金资产(chǎn)净值方面，截(jié)至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值超(chāo)过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF资(zī)产净(jìng)值分(fēn)别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金(jīn)份额净值(zhí)方面，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF实现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF净值(zhí)增(zēng)长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额的(de)增减变化(huà)，可以反映出投资者的(de)偏好(h护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗ǎo)。从份(fèn)额变动来(lái)看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他(tā)3只商品(pǐn)期货基金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初增加(jiā)4.30亿份至2护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗0.22亿份，增幅(fú)高(gāo)达27％；建信能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份(fèn)额(é)较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕(pò)市场整体走出下(xià)跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭消息在资(zī)本市场(chǎng)持续发(fā)酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫(cuò)；其次(cì)，国(guó)内现货供应相对充裕，由于加工(gōng)利(lì)润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月国内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于增加(jiā)，同时(shí)由于(yú)下游提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端(duān)低迷(mí)不(bù)振(zhèn)，由于春节(jié)前养殖(zhí)产品集中出(chū)栏，春节(jié)后(hòu)一(yī)段时间一般(bān)是豆粕需求淡季(jì)，而今年(nián)由于生猪价格持续下行，养殖业(yè)复产积(jī)极性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更(gèng)是雪上加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成(chéng)交和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期(qī)内基(jī)金投资(zī)策略(lüè)和运作(zuò)分析(xī)，国投瑞(ruì)银基(jī)金表示，一季度白(bái)银在初(chū)期两个月处于(yú)振荡调整(zhěng)，在三月份又很快(kuài)反弹至年初位置。黄金较白银表(biǎo)现更(gèng)为强势，金银比(bǐ)价有(yǒu)所(suǒ)抬升。前(qián)期走势主要受(shòu)制于白(bái)银工(gōng)业属性(xìng)及(jí)美联(lián)储加息(xī)预期升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要(yào)是欧美银行业出现流动性(xìng)危机，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅降低(dī)了市场(chǎng)对于美联储的加护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政(zhèng)策调(diào)整节(jié)奏与(yǔ)经济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时(shí)也需关(guān)注突(tū)发地缘(yuán)政治、金融体系(xì)的流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险、新兴(xīng)经(jīng)济体债务风(fēng)险(xiǎn)等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以(yǐ)来，美联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示美(měi)联储今年或还有一次加息(xī)。随着美国加(jiā)息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵金(jīn)属配置价值进(jìn)一步提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及(jí)金银比(bǐ)价的(de)相(xiāng)对高(gāo)位(wèi)，建议择机积极(jí)配置。

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