4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆(lù)续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml)的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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