今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企利用(yòng)资(zī)本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市(shì)公司实(shí)现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现(xiàn)，推动(dòng)央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的(de)行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会(huì)参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三(sān)批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资(zī)本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申(shēn)报了(le)主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估值体系(xì)对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对(duì)国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各(gè)类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化(huà)投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部(bù)副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在(zài)政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今(jīn)年(nián)的投(tóu)资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央(yāng)国企价(jià)值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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