随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金，这也(yě)是华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动(dòng)连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往(wǎng)长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年(nián)化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会，并通过(guò)努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三(sān)则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金增持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付(fù)双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业分化(huà)较大。受益(yì)于数(shù)字经济(jì)政策的提振与人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策(cè)略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴(xīng)腰围88是多少 腰围88是多少码全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候，基金经理(lǐ)对(duì)全(quán)年市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的(de)主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续(xù)对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的(de)判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调(diào)整。债券(quàn)方面(miàn)，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再(zài)平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适(shì)度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基(jī)金的权(quán)益类资产实(shí)际配(pèi)置比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济(jì)和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全(quán)边(biān)际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的(de)基(jī)建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关(guān)注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一(yī)季报超(chāo)预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向(x腰围88是多少 腰围88是多少码iàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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