在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资(zī)金的青睐(lài)，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长)只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于(yú)两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目(mù)前(qián)跟踪日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价格(gé)超(chāo)出了指(zhǐ)数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级(jí)市(shì)场价(jià)格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本(běn)市场；二是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公(gōng)司(sī)治(zhì)理监(jiān)督机(jī)制(zhì)。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取(qǔ)股票回(huí)购等(děng)方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)净流(liú)入资金最多(duō)的是易(yì)方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出(chū)“要(yào)夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施(shī)建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经(jīng)济发(fā)展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利(lì)，该(gāi)机(jī)构建议关注创业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金净流出(chū)超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金(jīn)出(chū)现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回(huí)落、且(qiě)经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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