30年“不败(bài)”的可转债信仰(yǎng)，突(tū)然之间出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜特的可转债搜特转(zhuǎn)债今天又是暴(bào)跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年(nián)可转债历史上从未有过如此(cǐ)低价(jià)可转债(zhài)，与此同时，各(gè)类低价转(zhuǎn)债接(jiē)连雪崩。分析认为，资(zī)金开始(shǐ)担心退市(shì)和违约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市(shì)场今天也继续不(bù)乐观，自周二(èr)盘中(zhōng)冲(chōng)高(gāo)到3400点(diǎn)跳(tiào)水(shuǐ)之后，市场持续回落，上证指(zhǐ)数(shù)今天(tiān)又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点(diǎn)。主要(yào)指数和多数板块下跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创业板指数和(hé)科创50指数(shù)也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交(jiāo)额8481亿元，与前一日(rì)有所(suǒ)缩量。

　　行业板块方面，此前最(zuì)牛的传媒娱(yú)乐领跌，大(dà)跌超4％，互(hù)联网、建筑、有色等也(yě)跌超(chāo)3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅(lǚ)游等行(xíng)业逆势(shì)飘红(hóng)上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北(běi)上资(zī)金却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转(zhuǎn)债面临(lín)退市

　　带崩(bēng)整(zhěng)个低价转债(zhài)市(shì)场(chǎng)

　　30年(nián)没有过(guò)的可转(zhuǎn)债退市历史(shǐ)，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝(lán)盾(dùn)宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要退市(shì)，打(dǎ)破了(le)30年来的可转(zhuǎn)债没(méi)有(yǒu)出现正股和转债退市的历(lì)史。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史(shǐ)来得(dé)太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还(hái)在交(jiāo)易。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转债今日(rì)再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日(rì)搜特转债已(yǐ)经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式暴跌，面(miàn)值100元的转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新收(shōu)盘价0.56元，触(chù)发面值退市已没什么(me)悬念。

　　接连(lián)的退市情形，以及(jí)可能面临的违约(yuē)。彻底(dǐ)带(dài)崩了(le)整个(gè)低价转债(zhài)，过(guò)去的(de)双低策(cè)略似乎也不再奏效。思创(chuàng)转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思(sī)创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医疗(liáo)只跌(diē)了0.21％；金诚转债(zhài)、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今(jīn)又(yòu)涌(yǒng)现大批(pī)价格跌(diē)破100元的(de)低价转债，而(ér)一年(nián)前市场还(hái)在关注“消灭”100元以下(xià)可转(zhuǎn)债，一度没(méi)有转债(zhài)价格低于100元。如今是多只(zhǐ)接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市场近期波动(dòng)剧烈(liè)

　　上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)周二在券商(shāng)、银行等金融股(gǔ)带动之下(xià)，一(yī)度冲(chōng)上(shàng)3400点，而后快速(sù)跳水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻(fān)红(hóng)后，市场(chǎng)持续走低。

　　有(yǒu)分析(xī)表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)波动加剧，资金(jīn)分歧(qí)较大。

　　华泰(tài)证券近日策(cè)略点评表示，4月新(xīn)增社融、新增信(xìn)贷(dài)、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一季度冲量明显(xiǎn)+票(piào)据利(lì)率下行，数(shù)据(jù)走弱在方(fāng)向上不(bù)超预期，但幅度较预(yù)期更大(dà)。

　　三(sān)点指引：1）新(xīn)增(zēng)中长贷(dài)MA6同比走高，冷热不(bù)匀(yún)再现，居民中长贷在1Q脉冲式(shì)修复过后明(míng)显(xiǎn)走弱，单(dān)月新增创历史新低，与(yǔ)地产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升，基(jī)数效应外，主因C端新增存(cún)款转负(fù)；3）私(sī)人部(bù)门中长贷(dài)仍在修复→全A非金融企业盈(yíng)利(lì)全年(nián)或(huò)拾级而上，但(dàn)从(cóng)M1-M2剪刀差及财报(bào)数据反映的制造(zào)业库存及产能周期(qī)位置(zhì)看(kàn)，弹(dàn)性(xìng)或有(yǒu)限。金(jīn)融数据再次印证复苏成色(sè)需巩固，或提升(shēng)政策(cè)加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开(kāi)源基金(jīn)近(jìn)日也表(biǎo)示，后续来看市场回落(luò)空间有限(xiàn)：

　　第一、4月出(chū)口(kǒu)仍超预期，外需(xū)仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好(hǎo)于市场预期，除基数效应外，欧(ōu)美的韧性与(yǔ)东盟相对强劲(jìn)的(de)需求均支撑了外需，内需同样在修复下市场分子端边际向好。

　　第二、国(guó)内外流动性仍然偏(piān)好。国内(nèi)看，4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议仍然(rán)强调稳增长，应对弱(ruò)复(fù)苏下流动性大概率仍然(rán)维持(chí)宽松，同(tóng)样(yàng)仍可能有增量政策出(chū)台，对市场均是呵护而非压力；海外看，5月(yuè)FOMC会(huì)议后市场(chǎng)基本(běn)已定价美(měi)联储本轮加(jiā)息已至(zhì)顶点(diǎn)，仍然存(cún)在区(qū)域银行风险隐(yǐn)患同时(shí)通(tōng)胀仍在下行下，后(hòu)续海外流动性难更紧(jǐn)，外(wài)资对国内市场的流出压力不(bù)大。

　　总(zǒng)体来(lái)看(kàn)，权重板块内(nèi)部的分化，热门板块交易性的波动是指数(shù)调整(zhěng)主因，但在内需修复(fù)、外需韧性，且国内政策呵(hē)护延续(xù)、外资流出(chū)压力不(bù)大下(xià)市场(chǎng)无大风险，震荡(dàng)修复延续。

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