金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就(jiù)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布(bù)后(hòu)也可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的(de)投(tóu)资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可通过(guò)中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结(jié)算公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及(jí)时(shí)纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会(huì)员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入(rù)资(zī)金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人(东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗rén)民银行(xíng)规(guī)定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池(chí)独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存(cún)管银行办(bàn)理(lǐ)人民(mín)币(bì)或外币资金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责(zé)任(rèn)的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业(yè)务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨境人民(mín)币业务(wù)相关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境外(wài)清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机(jī)构(gòu)的(de)资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的(de)，其(qí)交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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