金(jīn)融界4月(yuè)21日消息(xī) 自国家统计(jì)局4月11日发布3月份物价数据(jù)后，近日关于所谓“通缩”的话题(tí)就不绝于耳。摩根斯坦利中国(guó)首席经(jīng)济学家邢自强(qiáng)今(jīn)天(tiān)在CMF演讲称，现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)低(dī)通胀可能是我们的优势，至(zhì)少给决策层提供(gōng)了充(chōng)足的政策空间(jiān)，无(wú)需(xū)担忧通胀掣肘。

　　低通胀形势可能是一种(zhǒng)优势

　　而我们从疫(yì)情中复苏(sū)走过(guò)3个月，并且没有采取强刺激(jī)，更多靠内生(shēng)动力，由于我们产能充裕(yù)，供给端恢复略快于需求端，通胀暂(zàn)时起不来，有利于物价相对(duì)温和的(de)水平。

　　邢自强(qiáng)以(yǐ)欧(ōu)美(měi)发达国家举例，疫情之后货币政策强(qiáng)刺激，带来高(gāo)通胀(zhàng)后果不得不(bù)进行加(jiā)息，而(ér)矫(jiǎo)枉(wǎng)过(guò)正的加息(xī)过程又带来银行业震荡。在他看来，现阶段低通胀可能是我们的优势(shì)，至少(shǎo)给决(jué)策层提供了充足的政策空间(jiān)，无需(xū)担忧通(tōng)胀掣肘。

　　他认为，对(duì)于近期中国通胀水平较(jiào)低可以看得更乐观一些，不必(bì)担心中国会陷(xiàn)入长期的需求低迷(mí)。

　　关于就(jiù)业，邢自强也指出，这也是一个滞后指标，不会率先好转(zhuǎn)，需要经济环(huán)境有明显改(gǎi)善(shàn)、企业感到(dào)盈利、订单(dān)有比较强(qiáng)的转(zhuǎn)机，才(cái)会慢慢扩张、扩选择复句例子十个，选择复句例子5个产和招聘。服务业率(lǜ)先复苏，就业为什么(me)也没有(yǒu)特别(bié)明(míng)显改善？邢自强(qiáng)指出(chū)，现在还处于经济修复(fù)阶段，疫(yì)情前正常年份服(fú)务业能创造800万个(gè)就业岗位，但是21年、22年服务业只创造了(le)100万个岗位(wèi)，两年加起来少创造了约1300万个岗(gǎng)位。“这是一种隐形的失业，现在服务业(yè)仅(jǐn)仅是(shì)恢(huī)复到2019年的水平，要恢复(fù)到原(yuán)来的轨迹上需要时间(jiān)。”

　　邢自强分析，就业(yè)相对低迷(mí)是(shì)有原因的，跟感受(shòu)到的(de)服务业(yè)在回升并不矛(máo)盾(dùn)，“回升只是补(bǔ)上去年底的(de)坑，还没有回(huí)到(dào)潜在(zài)增速上，只有(yǒu)回(huí)到潜在增速上才能够逐(zhú)步消化之(zhī)前(qián)积压的潜(qián)在失业。”邢(xíng)自强判断，服务性行业可能要逐(zhú)季恢复，大概在(zài)今年底回到疫情前的(de)增长(zhǎng)轨迹。

　　统计局、央行纷纷强调没有通缩

　　4月(yuè)11日国家统计局(jú)公布3月物(wù)价数据显示，3月CPI（居民消费价格指数）同比增长0.7％，比上(shàng)月回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，PPI（工业生(shēng)产者出(chū)厂价格指数(shù)）同比下降2.5％，同比降幅比上月扩大1.1个百分点。CPI和PPI同比增速双(shuāng)双回落(luò)，一季度新增贷款(kuǎn)却(què)创纪录，引发了关于通缩的(de)讨论。

　　央(yāng)行：金融数据领先于经济数据，反映出供需(xū)恢(huī)复不匹配现状(zhuàng)

　　4月(yuè)20日下午，央行举行2023年一季度金(jīn)融统计数(shù)据(jù)有关情况新(xīn)闻发(fā)布会。央行(xíng)货币政策司司长邹澜回(huí)应称，我国不(bù)存在长期通(tōng)缩(suō)或通胀的基础。

　　邹(zōu)澜表示，对“通(tōng)缩”提(tí)法要合理看待，通(tōng)缩一般(bān)具有(yǒu)物价水(shuǐ)平(píng)持续(xù)负增长、货(huò)币(bì)供应量持续下降的特(tè)征，且常(cháng)伴随经济衰退(tuì)。当前我国物价仍在温和上涨，M2（广义货币供应量）和社(shè)融(róng)增长(zhǎng)相(xiāng)对(duì)较快，经(jīng)济(jì)运行持续好转，与通缩有明显区别。

　　近(jìn)期的(de)物价回落是(shì)因为(wèi)经济(jì)基本面和高基数等因素(sù)。邹澜(lán)进(jìn)一步解(jiě)释，一方面，供给能力较强。在(zài)稳经济一揽(lǎn)子政策(cè)有(yǒu)力支(zhī)持下，国内(nèi)生产持(chí)续加(jiā)快(kuài)恢(huī)复，物流畅(chàng)通保障到位(wèi)，特(tè)别(bié)是“菜(cài)篮子”“米袋子”供给充足。另一方面，需求恢复较慢。疫情伤痕效应尚未(wèi)消退，消费意(yì)愿尤其(qí)是大宗消费需(xū)求(qiú)回(huí)升需要时(shí)间(jiān)。

　　此外，基数效(xiào)应也有所影响。邹澜进(jìn)一(yī)步指出，去(qù)年3月国(guó)际油价暴涨和国内(nèi)鲜菜价格反季节上(shàng)涨，也带来高(gāo)基数(shù)扰动。货(huò)币信贷较快增长与物价回(huí)落并存，本质上受时滞影(yǐng)响。稳健货币政策注重从(cóng)供给侧发(fā)力(lì)，去年(nián)以来支持稳增(zēng)长(选择复句例子十个，选择复句例子5个zhǎng)力度(dù)持续加大，供给端见效较快。但(dàn)实体经济生产、分(fēn)配、流(liú)通、消(xiāo)费等环节的效应传导有一(yī)个过程，疫情反复扰动也使企业和(hé)居民信心偏(piān)弱，需求端存有时滞。总体看，金融数据领先于经济数据(jù)，实际(jì)上反映出供需恢复不(bù)匹配(pèi)的现状。

　　统计局：当前中国经济(jì)没有出现(xiàn)通缩(suō)，下阶(jiē)段也不会出现通缩

　　4月18日(rì)一季度经济数(shù)据(jù)发布会上，国家统(tǒng)计(jì)发(fā)言(yán)人(rén)付凌晖就近期市场热议的中国(guó)经济是否会陷入通缩(suō)进行了(le)回应。他表示，总的来(lái)看(kàn)，当前中国经(jīng)济没有出现通缩，下阶段也(yě)不会出现通缩。从下阶段来(lái)看，物(wù)价会稳步恢复，价(jià)格带动会逐(zhú)步增强。

　　付凌晖称(chēng)，从价格(gé)表现来(lái)看，由于去年基数较(jiào)高，国际(jì)大(dà)宗商品价格涨幅较高，再(zài)加上国内受疫情影(yǐng)响供给偏紧，导致去(qù)年二季(jì)度CPI涨幅都(dōu)比(bǐ)较高，这(zhè)样(yàng)影响(xiǎng)今年二季度(dù)CPI涨幅可能保持低位，但这不说明通货(huò)紧(jǐn)缩。随着下(xià)半年影响因素逐(zhú)步消除，价(jià)格(gé)会(huì)回到一个合理水平。

　　通(tōng)缩(suō)成(chéng)立(lì)吗(ma)？券商(shāng)经济学家激辩

　　中信证券直言，当前数据(jù)呈现(xiàn)复(fù)苏信号明显，通缩观点(diǎn)并不成立，预(yù)计下半年(nián)基数效(xiào)应消退后，CPI同(tóng)比增速(sù)将开始(shǐ)回升。

　　中金公司称，“我们看到的是回暖，而非通缩(suō)”，当前物价下降既不(bù)全(quán)面亦难持续，货币供(gōng)应创新高，经济(jì)已步入(rù)复苏。

　　华泰宏观也指出，CPI可(kě)能低估了服务业和其(qí)他(tā)不(bù)可贸(mào)易(yì)品的通胀。而作(zuò)为（不计(jì)入CPI的(de)）最大的“不可贸易品”，地(dì)价和房价(jià)“再通胀”是(shì)更广义的通胀(zhàng)走势最重(zhòng)要的风向标之(zhī)一(yī)。华泰宏(hóng)观认(rèn)为，不(bù)论(lùn)是(shì)从(cóng)居民收入、居(jū)民消费倾向(xiàng)、还(hái)是居民资产负(fù)债表的边际变化(huà)而言，居民消费能力和购(gòu)房意愿(yuàn)在防疫政策优化后都在修复(fù)，而非恶化。

　　招商证券提到，一季度(dù)CPI走势(shì)并(bìng)不满足央(yāng)行对通缩的认定，其主要反(fǎn)映局(jú)部性(xìng)、外生性与(yǔ)阶(jiē)段性现象，货(huò)币供(gōng)应（M2）高增(zēng)长与CPI持(chí)续走弱看(kàn)似反(fǎn)常，实则反映疫后(hòu)复苏结构性特(tè)点(diǎn)。

　　粤开(kāi)宏观提到，当前(qián)的物(wù)价(jià)下行不是通(tōng)缩，而是与基数效应(yīng)、前(qián)期非经济政策对企业家信心的冲击以及疫情后居民风险(xiǎn)偏好下(xià)降(jiàng)有关(guān)。当前中国经济(jì)仍在持续(xù)恢复进程(chéng)中(zhōng)，PMI、社融等指标反映经济(jì)恢复向好(hǎo)，并且呈现出服务业好于工业、内需(xū)恢复好于(yú)外需的(de)特点。

　　国(guó)民(mín)经(jīng)济研究所副所长王小鲁(lǔ)称，在货币增长大(dà)幅(fú)度超过经济增(zēng)长的(de)情况下，所谓“通缩”是个伪命题。货币走高(gāo)，价格走低，这不是通缩(suō)，是产能过剩和消费(fèi)需求不(bù)足抑(yì)制(zhì)了价格上涨。这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)货币(bì)扩(kuò)张(zhāng)对促进增(zēng)长(zhǎng)、扩大(dà)需(xū)求不仅于(yú)事无(wú)补(bǔ)，反(fǎn)而推高(gāo)不(bù)良债务，加剧产能过剩。

　　国君(jūn)宏观则认为，造(zào)成当前“类通缩”复苏的本质是货币与有效需求或供给的(de)不匹(pǐ)配，背后是(shì)居(jū)民(mín)与企业支出谨慎(shèn)、地产角色变化(huà)、海外市场转向三(sān)个(gè)原因。经济(jì)预期在经历(lì)一轮上修与下修后，当前宏观预期波动率再(zài)次抬升，国(guó)军宏观认为(wèi)会持续至(zhì)5月之后，当宏观预期波动率下降后(hòu)，“类(lèi)通缩”复苏环境延续，长端(duān)利率依然有小幅(fú)下(xià)行空间(jiān)，权益成长风格(gé)会(huì)相对占(zhàn)优。

　　国海策略(lüè)也指(zhǐ)出，通(tōng)缩环境下景(jǐng)气(qì)行业(yè)的稀缺(quē)是(shì)促成成长(zhǎng)牛的重(zhòng)要外(wài)部(bù)因素(sù)，物价水平(píng)的回落多与(yǔ)有效需求(qiú)不足(zú)相关(guān)，在传(chuán)统周期行业景(jǐng)气低迷的环境下，产业(yè)周期上行(xíng)的成(chéng)长行业优(yōu)势凸显(xiǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 选择复句例子十个，选择复句例子5个