今年A股市(shì)场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多(duō)维度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星(wài)，据(jù)基金君(jūn)了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报(bào)了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的(de)发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的(de)价值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新(xīn)，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市(shì)场(chǎng)下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国(guó)企的(de)发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新(xīn)投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持(chí)续(xù)并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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