昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业(yè)的压(yā)力可能(néng)影响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意(yì)味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成(chéng)的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的(de)水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在是对(duì)经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需(xū)要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合(hé)约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不(bù)及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击(jī)成本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离(lí)场(chǎng)或(huò)使得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来(lái)修复；二是(shì)月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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