如果要论二季(jì)度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为靓丽(lì)的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么(me)显然非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指数进一步(bù)强(qiáng)势(shì)高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日(rì)股今年以(yǐ)来的(de)强势：东证指数(shù)年(nián)内已累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本(běn)周三，追踪日(rì)本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的(de)短短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际市场的(de)投资(zī)者而言，近来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表(biǎo)现出的强烈投(tóu)资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了(le)日本五大商社仓(cāng)位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意到这一(yī)全(quán)球第三大(dà)经(jīng)济体的巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是获(huò)得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲特(tè)的出现让日(rì)股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也(yě)正是其他(tā)人眼下正在看到的(de)，人们对(duì)日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货(huò)”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投(tóu)资者目(mù)前已(yǐ)经连续第(dì)六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货(huò)市(shì)场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内(nèi)，海外(wài)交易(yì)者(zhě)又(yòu)净(jìng)买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时代初期以来(lái)，他就从(cóng)未见(jiàn)过外(wài)国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统(tǒng)不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越多的(de)海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)似乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲(fēi)特对日本(běn)五大商(shāng)社的增持，也(yě)令不少海外投资者对(duì)投资日本(běn)产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司(sī)就表(biǎo)示(shì)，近(jìn)来已受到(dào)了越来越多平(píng)时不太关注(zhù)日本市场的海外投(tóu)资(zī)者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投资者在看到日(rì)本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建(jiàn)仓买(mǎi)入(rù)又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译(bā)菲特上月(yuè)公(gōng)开(kāi)表态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本(běn)也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有意复(fù)制(zhì)巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融资押(yā)注(zhù)高股(gǔ)息(xī)日元资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上(shàng)的(de)加大(dà)投资，也存在着在国(guó)际市(shì)场上分散(sàn)投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美(měi)国的增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过度(dù)集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波(bō)动(dòng)性远(yuǎn)低于(yú)美国科技股(gǔ)的情(qíng)况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味着日本(běn)股市对(duì)美国投资(zī)者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债务(wù)上限的担(dān)忧可能(néng)也刺激了一(yī)些“末日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的(de)回归(guī)是日(rì)本股市(shì)复苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继续对日本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融(róng)和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日本产生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令(lìng)人失望的低(dī)回(huí)报(bào)。那么这一(yī)次，即便有着避险和多元(yuán)化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心一(yī)定要来日本市场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引力就一定(dìng)远超全(quán)球其他地(dì)区吗？

　　这便不得(dé)不提日(rì)本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源(yuán)于治理标(biāo)准的提高，以及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公司(sī)治理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今(jīn)年3月(yuè)的财年中，日(rì)本(běn)企(qǐ)业宣布的回购规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿(yì)美元(yuán)）的(de)历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现(xiàn)金，而美(měi)国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低(dī)于每(měi)股账面(miàn)价值(zhí)，而标(biāo)普500指数成分(fēn)股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估值指标(biāo)来(lái)看，这就为日本股市提供了更坚实的(de)底(dǐ)部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为(wèi)了改(gǎi)变股(gǔ)价跌破每(měi)股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还(hái)请求上市企业在意识到(dào)资本成本(běn)的(de)前(qián)提下推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出了(le)力争“早日实现市(shì)净率超(chāo)过1倍”的中期经(jīng)营计划和(hé)股票回(huí)购(gòu)，股价随后(hòu)大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿(yì)日元的股票(piào)回购和积(jī)极压缩政(zhèng)策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期(qī)公布财报(bào)时，也(yě)均宣布了新(xīn)的(de)股票回(huí)购计划。不少分(fēn)析师(shī)预(yù)计，到今年5月底，各(gè)日本上(shàng)市公司的回购规模(mó)将进(jìn)一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股(gǔ)票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所）主题(tí)正引起(qǐ)许多海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他(tā)们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化的(de)推动下，许(xǔ)多公(gōng)司正在回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开(kāi)会(huì)议之前与股东(dōng)进行(xíng)更密切的(de)接触(chù)。”

　　对(duì)冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情比过去(qù)30年还(hái)要多”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本(běn)面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了(le)提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植田(tián)和(hé)男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还在(zài)持续加(jiā)息，并(bìng)已被(bèi)迫(pò)在物价与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放(fàng)心(xīn)购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年(nián)前(qián)三个月(yuè)日本(běn)国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限(xiàn)制(zhì)，4月商务和休闲外国游(yóu)客人(rén)数从此前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本(běn)支出计划(huà)和日本央行持续(xù)宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日本这个世界第(dì)三大经济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组织(zhī)的(de)经(jīng)济前景指数来看(kàn)，日(rì)本(běn)目前是(shì)七国集团中唯一(yī)一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本(běn)企业的业绩(jì)似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽车行业(yè)预计利(lì)润将增(zēng)长。以内需为(wèi)导向的企业正(zhèng)受益于入境游增(zēng)长的前景(jǐng)，而大型(xíng)银行也(yě)获(huò)得(dé)了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计(jì)日本股市到今(jīn)年年底将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本(běn)股市(shì)今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的(de)不(bù)俗表(biǎo)现或有望成为最新(xīn)的上行催(cuī)化剂。

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