一度(dù)被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局(jú)，个人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知，从(cóng)而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人(rén)投资(zī)者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对(duapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次ì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也(yě)在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投(tóu)资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人(rén)投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称(chēng)。

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