昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约将导致(zhì)失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民(mín)主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金(jīn)调(diào)整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季(jì)度(dù)去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于(yú)供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一(yī)波，短期(qī)情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下(维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于(yú)未来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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