当前，市场投(tóu)资者(zhě)正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未就(jiù)解决债务(wù)上(shàng)限问题达成(chéng)任何有益(yì)意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎn五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatog)人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题长(zhǎng)达(dá)三(sān)个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的(de)可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫(jié)之际(jì)，他(tā)不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论无(wú)疑给此(cǐ)次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过(guò)债(zhài)务上(shàng)限。美(měi)国财政部次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部(bù)暂时性(xìng)地继(jì)续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了(le)债务违约可能期限的警告，称财政部(bù)的(de)最佳估计(jì)是(shì)，若国(guó)会(huì)未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政(zhèng)部(bù)将无法继续履(lǚ)行(xíng)政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限(xiàn)问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提(tí)出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高上(shàng)限需(xū)要(yào)满足多种削减开支的(de)条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提高债务(wù)上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再(zài)次(cì)警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称(chēng)，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期(qī)间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的(de)风险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在(zài)纠正(zhèng)监管机(jī)构(gòu)已发(fā)现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采(cǎi)取足够(gòu)措(cuò)施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银行(xíng)承担主要监督责任，后(hòu)者未(wèi)来可能会投(tóu)入(rù)更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大(dà)量(liàng)存款的账户往往是由企业(yè)客(kè)户(hù)持有的，这些客户(hù)往(wǎng)往很少更换(huàn)银行。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管理社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带(dài)来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周(zhōu)二(èr)表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致(zhì)力于以一种为美国纳税人带来最大(dà)价值并保(bǎo)护美(měi)国经(jīng)济和安全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是(shì)对该储备进行(xíng)良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除了直(zhí)接(jiē)采(cǎi)购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符(fú)合美(měi)国政(zhèng)府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前(qián)低支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随(suí)即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易(yì)日，豆(dòu)油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间走势有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格(gé)不(bù)断变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐(cān)饮(yǐn)业(yè)火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调(diào)，且(qiě)认为(wèi)节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要(yào)求增加、检验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应(yīng)压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大(dà)豆(dòu)高到港带来(lái)的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求(qiú)难(nán)以(yǐ)消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持(chí)续去库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货分析(xī)师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一(yī)点都不(bù)拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前(qián)期超跌后的(de)市(shì)场心态。

　　记者了(le)解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较(jiào)明(míng)显(xiǎn)。但上(shàng)周五到(dào)周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要(yào)在于当月假期(qī)较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数(shù)据(jù)有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表(biǎo)现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内(nèi)外供(gōng)需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内(nèi)商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非(fēi)农就(jiù)业等数(shù)据全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国(guó)银(yín)行业危机、债(zhài)务上限到期(qī)、短期较差(chà)经(jīng)济数据带来的美(měi)国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美(měi)国银行业(yè)危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和基(jī)本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预(yù)期油(yóu)脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不(bù)宜(yí)过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增(zēng)库周期，在业内人士看(kàn)来，进(jìn)入(rù)增库周期已(yǐ)是事(shì)实，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地(dì)库(kù)存(cún)趋向回升。但(dàn)当前(qián)马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato础上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国(guó)高库存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然(rán)而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能(néng)还会更(gèng)高，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地(dì)报价及棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力(lì)，根据船期初(chū)步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以来(lái)早就(jiù)已经进入(rù)累库(kù)状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存(cún)季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润改善(shàn)及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更大一些。后(hòu)期，市(shì)场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预(yù)期，国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)累库(kù)情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观(guān)风险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全(quán)球经济(jì)预期(qī)、美高利息对(duì)大(dà)宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不具备持(chí)续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性和(hé)高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都是(shì)空(kōng)单(dān)入(rù)场机(j五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoī)会，合约上建(jiàn)议(yì)选择(zé)远月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报告(gào)发布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato