当前(qián)，市场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下(xià)美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行(xíng)会(huì)议(yì)后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任(rèn)何有益(yì)意见，自己和国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美(měi)国(guó)总统拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多数(shù)党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达成协议的可能(néng)性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上(shàng)限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言论(lùn)无(wú)疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债(zhài)务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政(zhèng)部(bù)次日(rì)启动非常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只能(néng)帮助(zhù)财政部暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警(jǐng)告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债(zhài)务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前(qián)同(tóng)意(yì)把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但提(tí)高上限需要满足多(duō)种削减开支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过后很快表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机构的(de)第(dì)一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决已(yǐ)知(zhī)问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和(hé)银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸收了(le)数(shù)千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过(guò)快(kuài)扩(kuò)张所(suǒ)带来的(de)风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没(méi)有(yǒu)采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国(guó)银(yín)行业的这一场危机风暴(bào)中，加(jiā)州是(shì)名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一共和(hé)银行也位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对(duì)硅(guī)谷河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话(gǔ)银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作(zuò)用(yòng)，而(ér)旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户持(chí)有的(de)，这些客户(hù)往往很(hěn)少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示(shì)：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人(rén)带来最大价值并保护美国经济(jì)和安(ān)全利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授(shòu)权(quán)并(bìng)进(jìn)行(xíng)必要的维(wéi)护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示(shì)，除了(le)直接(jiē)采购外，其(qí)补(bǔ)充(chōng)SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取消了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美(měi)国政府制定的在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反(fǎn)转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走(zǒu)势有明显分化(huà)，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格(gé)不断变化(huà)，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近(jìn)月，反映了市(shì)场交(jiāo)易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一(yī)餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询(xún)机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及(jí)后期大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一(yī)直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续(xù)去库(kù)的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一(yī)点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构(gòu)公布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历(lì)史(shǐ)极(jí)低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的(de)印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低(dī)倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自的国(guó)内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮油脂河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令(lìng)原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的(de)重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据全(quán)面超(chāo)预期(qī)。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓解了(le)因(yīn)美国银行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差(chà)经济数(shù)据带来(lái)的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人(rén)士(shì)不(bù)看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们(men)预期(qī)油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入增库(kù)周期，在业(yè)内人士(shì)看来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是(shì)事实(shí)，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕(zōng)供需转为充裕(yù)预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)个(gè)月(yuè)的(de)去库是(shì)建立在(zài)1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基(jī)础上，但在(zài)倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续(xù)去(qù)库。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超(chāo)于正常季节(jié)性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可能(néng)还(hái)会更高(gāo)，这预计(jì)将为马来(lái)西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于产地(dì)报价及(jí)棕榈油(yóu)期价(jià)的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆(dòu)供给的(de)节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港(gǎng)带(dài)来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑(huá)，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期(qī)从库(kù)存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑(huá)的(de)油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不太(tài)足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节(jié)后开(kāi)启(qǐ)累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)利(lì)润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情(qíng)的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预(yù)期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完(wán)全(quán)，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势预(yù)计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告发(fā)布后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

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