北京时间周五晚间，备(bèi)受关注(zhù)的4月美国非(fēi)农(nóng)数据(jù)出炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高于(yú)预期(qī)的18万人，打断了此前两个月连续环比下降(jiàng)的节(jié)奏(zòu)；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上(shàng)升。

　　可以被(bèi)视作(zuò)利好(hǎo)的(de)是，美国(guó)劳工部(bù)将今年(nián)2月和3月非(fēi)农数据均大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续(xù)承压的美国地区银行(xíng)股(gǔ)也(yě)获得喘息的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘(pán)前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升(shēng)35点；美国10年期国(guó)债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约(yuē)收于(yú)2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大期(qī)货高(gāo)级宏(hóng)观分析师周之云告诉期(qī)货日报记者，周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的非农数据(jù)远高于(yú)前值且显著偏离投行们预测(cè)的(de)中值。此前(qián)公布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达(dá)到9个月以来的(de)最高水(shuǐ)平。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，美(měi)国4月非农数据公布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数(shù)短线拉升，贵(guì)金属(shǔ)下(xià)跌。尽管科技和(hé)金融行(xíng)业持(chí)续裁员，但(dàn)不(bù)断(duàn)下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员(yuán)的影响(xiǎng)，也超(chāo)过了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业(yè)的(de)季节性因素相对于(yú)新冠(guān)大流行前也有(yǒu)了有利的发展，为就业人数(shù)的增长提供了5万—10万(wàn)人的支(zhī)持(chí)。

　　“不(bù)过，我们(men)还是应该对衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗就业数据保持一定的谨慎(shèn)，因为本周早些时候，美国3月份的(de)就业机(jī)会和劳动(dòng)力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第(dì)三个月下跌，创下2021年(nián)5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力(lì)市场数据(jù)相同的方向：劳动力市场正(zhèng)在降(jiàng)温。包括最近几周的(de)首次申请(qǐng)失业金人(rén)数也(yě)呈(chéng)现上升趋(qū)势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认为，加息会导致消费者(zhě)信贷和企业融资成(chéng)本(běn)上(shàng)升，进而迫(pò)使雇主削减支出(chū)包括裁(cái)员(yuán)等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农(nóng)就业数据会让市场对于下半(bàn)年货(huò)币(bì)政策放松进(jìn)程有所改变，进(jìn)而对商品的流动性溢价部分有所(suǒ)减(jiǎn)少，但从中(zhōng)长期来看，美国会继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后市继(jì)续(xù)看好贵(guì)金(jīn)属的表现。

　　非农数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，贵金(jīn)属(shǔ)进入(rù)调整期(qī)？

　　“4月(yuè)非农就业新增(zēng)人数超预期将引(yǐn)导贵金属步入调整。对(duì)于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主要受益于其(qí)金融属性，尤其是市(shì)场(chǎng)预计5月是美联储最后一次加息，且预计(jì)9月之后可(kě)能降(jiàng)息(xī)，这导致美(měi)元名(míng)义利率回落，在通(tōng)胀温和回落(luò)的情(qíng)况下，美(měi)元实际利率有了明(míng)显的下行(xíng)。”广州金控期货研究(jiū)所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记者注意(yì)到(dào)，5月3日，美联储议息会议(yì)如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基点，将政策利率联邦基金利率(lǜ)的目标(biāo)区(qū)间从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍威(wēi)尔(ěr)在(zài)记者发(fā)布会(huì)上(shàng)的(de)讲话暗示加(jiā)息(xī)临近尾(wěi)声，因此美元(yuán)指数(shù)和美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而(ér)，美(měi)联储会(huì)后声明表示，委员会(huì)将密切关注未来发布(bù)的信(xìn)息，并评估其(qí)对(duì)货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点(diǎn)仍在双重使(shǐ)命(mìng)上。这意(yì)味着美联储是否结束加息需要看到通胀明显回落。至于(yú)是(shì)否要开始降息，需要看(kàn)到就业市场出现(xiàn)明显(xiǎn)恶(è)化。从历史经验来(lái)看，美联储加息看通胀(zhàng)，降息(xī)看就(jiù)业。

　　徽商期(qī)货贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者，美国银行(xíng)业风(fēng)波(bō)持续发(fā)酵、经(jīng)济(jì)走弱预期升温叠加(jiā)市场预期(qī)美联储年内或(huò)将降息，贵金属振荡(dàng)偏(piān)强(qiáng)运行。美国就业数据超预期，美债收(shōu)益率、美(měi)元指数走高，贵金属短(duǎn)线大幅(fú)下(xià)挫。这份超预期(qī)的非农报告，这让美联(lián)储(chǔ)陷入困境，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至可(kě)能很快就需要降息(xī)，但就业市场并不(bù)配合，美国就(jiù)业市场(chǎng)依然强(qiáng)劲，美联储可能(néng)在(zài)长时间(jiān)内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光(guāng)大期货(huò)贵金属分析师展大鹏告诉记者(zhě)，4月(yuè)美国非农(nóng)就(jiù)业数据和时薪增速全面超预期，表明(míng)美国当前劳动力市场(chǎng)仍十分强劲(jìn)，美联储控通胀压力加(jiā)大，这也就意味着美联储可能会在较长时间内维持高利率环境(jìng)，且6月(yuè)再次加息的(de)预期开(kāi)始回升。

　　“美(měi)国非农数据(jù)强于预期或在短期提振美元指(zhǐ)数(shù)和美(měi)债收(shōu)益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储(chǔ)5月(yuè)会(huì)议加息25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入新阶段，市(shì)场将加(jiā)大(dà)对下半(bàn)年降息的博弈(yì)，贵金属将(jiāng)获得提振而走强，使(shǐ)均值平台不(bù)断上移。”广(guǎng)发期货贵(guì)金属(shǔ)研(yán)究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮美(měi)联储停止降息后的表现来(lái)看，尽管此后美国经济仍(réng)市场偏强运行一段时间(jiān)，失业率继续走低，但(dàn)美联储(chǔ)并未(wèi)再次加息，而贵金属则在美债收益率持续下(xià)行(xíng)的情况(kuàng)下(xià)，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当(dāng)前情况(kuàng)不(bù)同的是，通胀(zhàng)率相对更(gèng)高，而黄(huáng)金价格(gé)对(duì)降(jiàng)息并未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间(jiān)，美联(lián)储表示美(měi)国银行系统仍健康并有弹性，但(dàn)高利率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行(xíng)系统(tǒng)风险并未解除(chú)，在第一(yī)共和银行宣布被接(jiē)管收购后(hòu)，因银行业长期存在的弱点(diǎn)，又有多(duō)家(jiā)区域性银(yín)行(xíng)出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出(chū)使(shǐ)银(yín)行(xíng)融资成本正(zhèng)在攀升(shēng)，信贷收紧将不断(duàn)向实(shí)体经济蔓延，美国2023年(nián)一季度实际(jì)GDP年化环(huán)比增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期(qī)的(de)1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升反(fǎn)映出(chū)一定(dìng)的韧(rèn)性。未(wèi)来随着经济下行压力不(bù)断(duàn)上升，市场预(yù)期下半年美(měi)国GDP将(jiāng)出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰(shuāi)退衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗的共同影响下，美债收(shōu)益率和美元指数将持续承压，避险需求提振下(xià)，贵(guì)金属(shǔ)价格有望再创历史新(xīn)高，长线可(kě)维持逢低买入配(pèi)置思路，短线则可买入黄金和(hé)白银虚(xū)值看(kàn)涨(zhǎng)期权(quán)把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄(huáng)金的供需数据(jù)来看(kàn)，黄金的需求实际上(shàng)是(shì)明显下降的。世界黄金协会公(gōng)布的数据(jù)显示，今年第一季度剔除(chú)场外交易的(de)全(quán)球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然(rán)各(gè)国(guó)央行和(hé)中(zhōng)国(guó)消费(fèi)者需求(qiú)较高，但其(qí)余(yú)投资者(zhě)购买量的减少(shǎo)抵消了这一增长。其中对黄(huáng)金价格其关键作用的黄(huáng)金投资需在一季度同(tóng)比下降50％左右，较去(qù)年四(sì)季(jì)度有(yǒu)所增长(zhǎng)，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期(qī)的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下(xià)降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于(yú)美国经济指标耐用品订单等(děng)指标走弱，商品(pǐn)属(shǔ)性更强的白银因需求受经(jīng)济(jì)下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概(gài)率(lǜ)继续攀升。世界白银(yín)衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗协会预计(jì)2023年白(bái)银(yín)实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经被(bèi)充分计提，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因此黄金市场一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创(chuàng)出了历史新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落(luò)地(dì)，且银行业风险(xiǎn)仍在(zài)蔓(màn)延，避险情绪提振贵(guì)金属价格。此(cǐ)外，随着(zhe)经济走弱预(yù)期(qī)升温，预计(jì)美联储下(xià)半年大概率暂(zàn)停加息并将进入(rù)降(jiàng)息周期，实(shí)际利率或将继续下行，贵(guì)金属中(zhōng)长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则(zé)认为，对(duì)于黄(huáng)金(jīn)而言，市场寄(jì)希(xī)望于美联储最(zuì)后一(yī)次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高走，从这(zhè)个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢(huī)复上(shàng)行(xíng)趋势(shì)的可能性。但当前美(měi)通(tōng)胀仍在高位，美联储货币紧(jǐn)缩动(dòng)作(zuò)并(bìng)没有结(jié)束(shù)，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可能会维系较(jiào)长一段(duàn)时间，且(qiě)高利率环境到(dào)底会对经济和(hé)金融市场产生(shēng)怎样的(de)影响(xiǎng)也未可知，因此在(zài)当前看多观点出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待金价节节攀高的(de)观点谨慎为上。

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