钠(nà)电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资(zī)，传(chuán)艺科技是真跨界还(hái)是(shì)奢(shē)望(wàng)，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的(de)股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘(pán)生产(chǎn)商传艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于(yú)跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个(gè)热(rè)门又令人(rén)遐想的题(tí)材搭配(pèi)公司释放钠电(diàn)池(chí)项目(mù)进展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间(jiān)还(hái)祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连(lián)板(bǎn)”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全失灵(líng)，股价又在(zài)4个多(duō)月时间(jiān)极速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后(hòu)再(zài)未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技高调(diào)跨(kuà)界钠电(diàn)赛道(dào)故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间(jiān)不(bù)过(guò)10多(duō)月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成本？巨(jù)头环(huán)伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能(néng)又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预期天差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发(fā)进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风口带到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科(kē)技于去年6月(yuè)22日晚间(jiān)高调(diào)宣布入(rù)局(jú)。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全(quán)资子(zi)公司江苏智纬电(diàn)子科技有限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召(zhào)开(kāi)电话会议，向合计64名分析师(shī)和(hé)个人投资者披露跨界钠(nà)电的各(gè)种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺(yì)科技宣布(bù)跨界后一口气(qì)收出7个(gè)涨停(tíng)板，市值(zhí)快(kuài)速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的前车在(zài)前，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而(ér)公(gōng)司股(gǔ)价(jià)也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股左右的温(wēn)吞股价(jià)，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)开始掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随(suí)着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月(yuè)时间(jiān)已经较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切召开电(diàn)话会并(bìng)在(zài)《投资者(zhě)关系活动记(jì)录(lù)表》中(zhōng)对外发(fā)布钠(nà)电池业(yè)务未来(lái)规划、技术(shù)水平(píng)等涉及公司(sī)经营的(de)重(zhòng)大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关(guān)于(yú)对深圳证(zhèng)券交易(yì)所关注函(hán)回复(fù)的公告(gào)》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公(gōng)司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深(shēn)交所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺(yì)科技(jì)股价(jià)“过山(shān)车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜(lán)，但归根结底还是(shì)其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信服造成的。

　　根(gēn)据公(gōng)司定增(zēng)预(yù)案(àn)，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对(duì)交易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂(chǎng)房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科(kē)技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公(gōng)司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应(yīng)链项目，逐步形(xíng)成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的(de)生(shēng)产能(néng)力(lì)；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开始试(shì)产试(shì)销(xiāo)，6月(yuè)底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能(néng)规划(huà)，来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几(jǐ)十亿(yì)的(de)项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科(kē)技主营输入(rù)类设(shè)备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包(bāo)括笔记本/台式(shì)机(jī)电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营(yíng)规模不(bù)断扩(kuò)大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当(dāng)年(nián)公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动情况，来源(yuán)100块钱值多少美元，100美元是几百元钱：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的(de)回函(hán)中，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠(nà)离子电池项目(mù)的自(zì)有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足(zú)见其在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给深交(jiāo)所的(de)回函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划(huà)的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银(yín)行贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银(yín)行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商银(yín)行、农业银(yín)行等组成的联合银团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷(dài)款，用于(yú)公司钠电池(chí)项目。根据最新的调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通(tōng)过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对(duì)象发行(xíng)股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池(chí)制(zhì)造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年(nián)末(mò)全部(bù)竣工投产，达产达效后(hòu)，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目真如(rú)邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言(yán)照进(jìn)现(xiàn)实，几年后(hòu)公司营收将在当前(qián)基础上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股(gǔ)价(jià)显示，市场对(duì)这(zhè)个故事并不再买账，除了资(zī)金实(shí)力有限公司外，核(hé)心(xīn)还(hái)在其(qí)大(dà)干快(kuài)上后(hòu)产能如(rú)何消(xiāo)化的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠(nà)电(diàn)池商业化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁(níng)德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的参数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠电的钠电(diàn)池与巨头们(men)不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经走(zǒu)在(zài)前面(miàn)，率先在两轮(lún)电动车和低(dī)速电动车领域实(shí)现装车应用(yòng)。而(ér)传艺(yì)科技除了(le)在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏(sū)新(xīn)能源、德(dé)博新能源签订(dìng)项(xiàng)目合(hé)作或(huò)战(zhàn)略合作协议外，并未官(guān)宣重点(diǎn)客(kè)户(hù)。

　　每每有投资者问及(jí)客户情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用覆(fù)盖(gài)储能、低(dī)速(sù)电动车及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠(nà)离子(zi)电(diàn)池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知(zhī)名两轮(lún)电(diàn)动车品牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等进行回(huí)复。至于具体的客户名称(chēng)和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能(néng)落地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预(yù)测(cè)，今年钠电池落地产能大(dà)幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行业产能(néng)利用率，钠电池落(luò)地(dì)的产能中可以实(shí)现装(zhuāng)机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两(liǎng)轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大比例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺科技(jì)却十分自信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分(fēn)份(fèn)额(é)。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是(shì)在此前锂价(jià)飙涨的(de)背景下作为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台前的(de)，去年底以(yǐ)来，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化(huà)进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧阳明高近(jìn)日就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到(dào)对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可(kě)能成(chéng)为主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂离子(zi)电池(chí)的(de)一个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目(mù)前三元钠(nà)电(diàn)量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量(liàng)密度的也(yě)接近三元523电池。目(mù)前电碳(tàn)价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和(hé)钠电池成本(běn)基本相当；而(ér)由于锂(lǐ)原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经优(yōu)于钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电(diàn)池还有(yǒu)降本的(de)空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)100块钱值多少美元，100美元是几百元钱业链完(wán)善(shàn)后，规模(mó)量产后钠离子电池正、负(fù)极(jí)材(cái)料价格可降至(zhì)5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下(xià)，钠离(lí)子电池的理论BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳酸(suān)锂价(jià)格高于15万元(yuán)/吨，钠离子(zi)电池的成本优(yōu)势就依然存(cún)在(zài)，并且随着(zhe)技术不断(duàn)发展、产业不断成熟(shú)，钠离(lí)子(zi)电池(chí)的(de)降本(běn)空(kōng)间有望进(jìn)一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步(bù)下探(tàn)的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产(chǎn)业规模化(huà)完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离(lí)子电池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电(diàn)池(chí)的(de)成(chéng)本。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离(lí)子电(diàn)池有(yǒu)一定优势；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万左右及以下(xià)时，钠(nà)离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内(nèi)，诸(zhū)多入局钠(nà)电池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电池利润率(lǜ)下(xià)降或(huò)也(yě)是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池(chí)定(dìng)价主要根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般给到客户的价(jià)格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格(gé)波(bō)动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧(yōu)传艺科(kē)技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺(quē)乏长远定力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实(shí)施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核(hé)心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科技变(biàn)为全资子(zi)公司(sī)重庆(qìng)营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于(yú)年产18万平方米中高端印(yìn)制电路(lù)板建(jiàn)设项目(mù)。但次年6月(yuè)，公司将该(gāi)项目中的(de)SMT工序(xù)实施地点由江苏(sū)省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路33号(hào)改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离子电(diàn)池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计(jì)划的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有的(de)投入打水飘、投资效率低(dī)下以(yǐ)及(jí)建(jiàn)成项目实际效益与(yǔ)预计(jì)天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个月，达产年(nián)可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分(fēn)别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案，年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目(mù)建设期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初的(de)预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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